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环保行业周报第17期（2013/08/17）总结

核心内容

2013年8月18日发布的环保行业周报指出，环保板块在当周下跌4.4%，跑输沪深300指数2.3个百分点，平均PE估值降至38倍。尽管部分投资者开始考虑买入时机，但整体市场对环保板块仍持谨慎态度。行业短期暂无超预期利好，投资策略以持有为主，重点推荐桑德环境、碧水源、万邦达、中电远达等公司。

主要观点

• 板块表现：环保板块本周表现不佳，跌幅较大，主要受市场对周期性品种关注度上升，以及前期涨幅较大的新兴产业受到冷落的影响。
• 政策利好：国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，提出到2015年节能环保产业总产值达到4.5万亿元，年均增速保持15%以上，明确产业发展的方向，对环保行业长期发展具有积极意义。
• 估值水平：环保行业平均PE仍处于较高水平，但较上周略有下降，估值在所有行业中仍居首位。
• 行业趋势：大气污染治理行动计划即将出台，政策利好可能带来短期上涨，但需防范资金转移风险。环保行业整体仍具备长期增长潜力，优质公司仍是重点配置对象。

关键信息

重点公司动态

行业政策动态

• 国务院文件：发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，提出节能环保产业三年发展目标，明确政策导向，推动产业发展。
• 河北省政策：出台工业炉窑和石灰行业排放新规，收紧排放限值，提高准入门槛，同时加大环保专项资金投入，支持污染治理和生态环境改善。
• 陕西省政策：下达13.168亿元中央预算内投资计划，用于城镇污水垃圾处理项目，推动污水处理设施建设。
• 四川省政策：提出消灭黑臭河、改善空气质量等目标，强化水资源管理和污染源控制，要求地方政府加强环境应急体系建设。

行业走势与投资策略

• 短期策略：环保板块暂无超预期利好，投资策略以持有为主，关注政策利好兑现后的资金转移风险。
• 长期策略：政策利好为环保行业长期发展提供保障，重点推荐优质龙头企业，如桑德环境、碧水源、万邦达、中电远达等。
• 风险提示：短期存在系统性风险，如煤化工行业政策变动、应收账款增加、竞争加剧等。

行业估值比较

投资建议

• 短期：环保板块走势受大盘影响较大，短期内以持有为主，等待政策利好兑现。
• 长期：政策推动环保行业长期发展，重点推荐优质龙头企业，如桑德环境、碧水源、万邦达、中电远达等。
• 关注方向：大气污染治理、污水处理、固废治理等细分领域，以及具有技术优势和市场拓展能力的公司。

风险提示

• 短期风险：市场系统性风险，环保板块可能受大盘影响，存在资金转移风险。
• 行业风险：部分公司存在毛利率下滑、应收账款增加、项目延期等风险。
• 政策风险：政策执行力度、资金到位情况、行业竞争加剧等可能影响行业发展和企业盈利。

分析师信息

• 彭全刚：招商证券研究董事、首席电力与公用事业研究员，曾获多项最佳分析师奖项。
• 侯鹏：招商证券研究副董事，电力与公用事业行业分析师。
• 张晨：招商证券电力及公用事业行业分析师。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%~20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数