20230202-开源证券-新希望-000876.SZ-公司信息更新报告_生猪养殖能力精进优化_食品业务矩阵不断丰富_4页_721kb

新希望 (000876.SZ) 投资分析总结

核心内容概述

新希望（000876.SZ）在2023年2月2日发布了一份投资分析报告，维持“买入”评级。报告指出，公司2022年全年预计实现归母净利润-6.1至-4.1亿元，但2022年第四季度实现归母净利21.0-23.0亿元。公司对2022-2023年猪价预期及盈利预测进行了下调，但看好2024年猪价景气持续时长，上调了该年度的盈利预测。

主要观点

• 生猪养殖能力提升：公司生猪生产指标持续优化，包括母猪受胎率提升至92%，非生产天数降至39天，窝均活子数和断奶仔猪数分别提升0.8-1头和2.5头。断奶仔猪成本较年初下降135元/头，自育肥和代养育肥上市率分别提升至88%和92%。
• 养殖成本下降：得益于生产效率的提升，公司2022年第四季度的生产成本降至16.8元/公斤，预计2023年养殖成本将进一步优化。
• 饲料业务盈利受挤压：2022年饲料产销量增长1.1%，但受原料成本上涨影响，整体盈利同比下滑，预计归母净利为13.6亿元。
• 食品业务增长显著：公司食品业务矩阵不断丰富，小酥肉营收突破10亿元，肥肠、牛肉片、鸭货等产品逐步成型，规模高速增长有助于提升公司综合盈利能力。
• 财务预测：2022-2024年公司预计实现归母净利润-5.10亿元、43.29亿元、117.67亿元，对应EPS分别为-0.11元、0.95元、2.59元。2024年PE为5.1倍，显示估值较低。
• 盈利与成本趋势：公司盈利能力和成本控制在2023年和2024年有望显著改善，特别是2024年盈利预期大幅上调。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：13.29元
• 一年最高最低：18.28元/12.26元
• 总市值：603.14亿元
• 流通市值：598.34亿元
• 近3个月换手率：36.44%

财务摘要

财务比率

风险提示

• 动物疫病风险：动物疫病的不确定性可能影响公司业绩。
• 新冠疫情压制消费：新冠疫情可能压制消费及公司销售节奏。

附注

• 投资评级：买入（维持）
• 报告来源：开源证券研究所
• 分析师：陈雪丽（分析师），李怡然（联系人）
• 联系方式：chenxueli@kysec.cn, liyiran@kysec.cn
• 评级说明：买入评级表示预计相对强于市场表现20%以上。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得使用或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询独立顾问。

分析师承诺

• 分析师保证报告中观点反映其个人观点，与报酬无直接或间接联系。

股票投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
• 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。