20260324-冠通期货-油粕日报_关注近月到港_2页_205kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于近期油粕及油脂市场的动态，分析了巴西、美国大豆供需变化，以及棕榈油贸易受地缘政治和能源市场影响的情况，为市场参与者提供了重要的参考信息。

一、豆粕市场分析

1.1 巴西大豆收获进展

• 截至2026年3月19日，2025/26年度巴西大豆收获进度为 68%，较前一周推进 8个百分点。
• 当前进度仍低于去年同期的 80%。
• 收获进度加快主要得益于 马托皮巴地区降雨中断，以及 之前进度滞后的各州显著进展。

1.2 美国大豆种植与出口情况

• 预计2026年春季美国大豆种植面积将达到 8610万英亩，高于2月份预测的 8500万英亩。
• 玉米种植面积预计为 9440万英亩，高于2月份预测的 9400万英亩。
• 美国大豆出口检验量：截至3月19日的一周为 1,101,730吨，去年同期为 833,816吨。
• 2025/26年度迄今出口检验总量为 29,182,214吨，同比减少 27.0%。
• 2025/26年度迄今出口量已达到全年目标的 68.1%。

1.3 近月到港与榨利情况

• 巴西发运恢复正常，明显缓解了近月到港的担忧。
• 预计若到港正常且抛储落地，近月榨利将继续收窄，油脂价格可能小幅回落。
• 进口成本偏高，限制了回落空间。

二、油脂市场分析

2.1 棕榈油市场动态

• 3月份棕榈油贸易流动发生较大变化，与2月份由价格驱动的趋势形成对比。
• 中东地缘紧张局势（尤其是霍尔木兹海峡周边）加剧了供应链风险，导致运输路线变长、运费不确定性增加，以及保险费用大幅上涨。
• 印尼提高出口税，使出口成本上升；同时，生物柴油经济效益改善，促使出口商重新评估出口量。
• 柴油价格上涨，增强了将棕榈油用于国内能源用途的动力。
• 市场猜测可能加速转向 B50政策，这将增加印尼国内毛棕榈油需求约 200万吨，加剧出口供应紧张。

2.2 国内油脂库存情况

• 截至2026年3月20日，全国豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 231.29万吨。
• 较上周减少 5.70万吨，减幅为 2.41%。
• 同比去年减少 6.29万吨，减幅为 2.65%。

三、市场影响因素

3.1 原油与油脂联动

• 特朗普的社媒消息主导了原油和油脂板块的回落。
• 伊朗问题仍未解决，短期油脂走势难以预测。
• 生物燃料的积极信号可能推动需求，但该信号是在高原油价格背景下发出的，原油价格能否保持高位仍是决定油脂走势的关键因素。

四、主要观点与结论

• 巴西大豆收割加速有助于缓解近月到港压力，但出口供应仍面临一定挑战。
• 美国大豆种植面积增加，可能对全球供应产生影响，但需关注后续播种意向报告。
• 棕榈油贸易受地缘政治影响显著，中东局势和印尼政策变化对市场情绪和价格走势构成重要影响。
• 国内油脂库存小幅下降，显示市场供应趋紧。
• 油脂价格短期波动较大，主要受原油价格走势和政策预期影响，建议投资者密切关注相关动态。

五、关键信息汇总

六、风险提示

• 原油价格波动可能直接影响油脂价格。
• 地缘政治风险（如中东局势）对棕榈油贸易造成干扰。
• 印尼政策调整可能改变棕榈油供需格局。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：骆利关
执业资格证书编号：F03095187/Z0022441
信息来源：我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资有风险，入市需谨慎。