20250619-中原证券-2025年A股中期策略_经济蓄势突围_股债市场轮动_22页_3mb

中期策略分析报告：2025年A股市场展望

一、外部经济环境

1. 美国经济下行压力增大，通胀水平显著降低，为降息提供基础，全球主要经济体也普遍进入降息周期。
2. 外部环境利好中国货币政策宽松，有助于提升人民币资产吸引力。

二、国内经济形势

1. 宏观数据逐步向好：GDP增速提升，消费市场回暖，工业增加值表现较好，但内需修复仍显不足。
2. 政策调控效果显现：财政加码（超长期特别国债、专项债）与货币政策工具（降准降息）配合发力。
3. 固定资产投资增速略有改善，但房地产市场仍偏弱。

三、市场展望与策略建议

1. 债券市场：下半年债市或延续震荡格局。驱动因素包括政策博弈、外部冲击以及经济数据分化。
2. 股市环境：权益市场兼具成长与价值的双重特征，流动性环境改善叠加政策支持，外资回流预期上升。

四、行业配置建议（三条主线）

1. 科技自主可控：重点布局通信、电子、计算机等行业，关注AI产业链、智能芯片、云计算等领域。
2. 内需提振消费：家用电器、食品饮料、医药等消费领域迎来政策机会。
3. 红利资产：以央企国企为主，低估值、高股息的红利板块值得关注。

风险提示

政策不及预期、外部地缘风险、流动性波动等风险需高度关注。