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报告摘要

2025年12月25日，工业硅和多晶硅市场整体呈现震荡偏强的走势。工业硅主力合约2605收于8835元/吨，日内涨幅0.28%，持仓减少1636手至21.7万手。百川工业硅现货参考价保持稳定在9063元/吨，最低交割品#421价格持稳在8850元/吨，现货升水由负转正，升水15元/吨。

多晶硅市场表现更为强劲，主力合约2605收于60760元/吨，日内涨幅达4.8%，持仓增加5042手至13.2万手。百川多晶硅N型复投硅料价格下调至52350元/吨，最低交割品价格同样为52350元/吨，现货对主力贴水扩大至8410元/吨。

工业硅：市场整体偏强，受多晶硅价格提振及年末环保减产预期影响，短期延续上涨趋势。硅厂大幅提高现货报价，显示市场信心有所增强。但受制于下游接受度，实际成交仍面临压力。此外，西北厂家因新产出品被前期套保单锁定，整体压力不大，但年末环保减产预期可能进一步推动价格上涨。
多晶硅：主力合约大幅上涨，显示市场对多晶硅的需求持续强劲。现货价格相对稳定，但现货对主力贴水扩大，反映市场对远期价格的预期偏弱。N型复投硅料价格下调，可能与市场供需变化及成本控制有关。
成本端与利润：工业硅平均成本水平和利润水平保持稳定，但成本利润有所波动，需关注成本变化对价格的影响。多晶硅加工行业利润表现良好，显示行业盈利能力较强。
库存情况：工业硅和多晶硅期货库存均有所增加，但整体库存水平仍处于可控范围。工业硅周度行业库存小幅上升，显示市场供应有所增加，但需求仍保持稳定。
下游产品价格：有机硅产品如DMC、生胶、107胶等价格保持稳定，二甲基硅油价格小幅上涨，显示有机硅产业链整体有所回暖。电池片价格保持稳定，光伏主材实际成交重心上移，反映市场需求有所增强。

分项	2025/12/24	2025/12/25	涨跌
工业硅期货结算价（主力）	8860	8835	-25
工业硅期货结算价（近月）	8795	8750	-45
工业硅仓单（日度）	9259	9259	0
工业硅广期所库存（周度）	43095	45095	+2000
工业硅社库合计	462150	464400	+2250

分项	2025/12/24	2025/12/25	涨跌
多晶硅期货结算价（主力）	58300	60760	+2460
多晶硅期货结算价（近月）	58375	60425	+2050
多晶硅仓单（日度）	3960	3960	0
多晶硅广期所库存（周度）	10.92	10.98	+0.06
多晶硅厂库（周度）	29.88	30.63	+0.75
多晶硅社库合计	29.9	30.6	+0.7

展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师，获得“期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师”称号。
王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届“期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师”，长期服务于新能源产业链。
朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，第十八届“期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师”，聚焦有色与新能源融合。