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动力煤供需紧张，价格高位上行

核心内容

本报告分析了2018年1月动力煤市场供需情况及价格走势，并涵盖了橡胶及橡胶制品的市场动态。报告主要关注中国、泰国、马来西亚、越南、印度尼西亚、海南、云南等地区的情况，包括产量、价格、库存及下游消费等多方面信息。

主要观点

• 动力煤市场：整体供需紧张，价格持续上行，尤其是主产区（三西）的末煤需求旺盛，块煤需求较少。
• 橡胶市场：泰国、海南、云南等主要产区均出现停割或减产，供应偏紧；橡胶加工利润高位，下游轮胎开工率上升。
• 进口煤：泰国、马来西亚、越南、印尼等国的橡胶产量受气候影响，部分区域减产，部分区域供应正常。
• 价格走势：动力煤价格普遍上涨，港口价格因运力紧张和需求高位而持续上行；橡胶价格受供需关系和加工利润影响，呈现上涨趋势。
• 库存变化：各产区橡胶库存有所增加，部分地区库存增速较快，反映市场供应紧张。
• 期现价差：沪胶期货价格有所上涨，期现价差变化反映市场供需和政策影响。
• 下游消费：轮胎开工率上升，价格上调仍在扩散，下游需求强劲。

关键信息

一、动力煤市场

• 价格走势：

  • 山西晋北、陕西榆林神府、内蒙古鄂尔多斯等主产区价格回暖。
  • 末煤需求旺盛，价格大幅上涨；块煤需求较少，价格平稳。
  • 港口价格持续上涨，主要受长协煤铁路运输限制和市场需求影响。
  • 1月24日，秦皇岛平仓价为741元/吨，较12月25日上涨44元/吨；CCI5500进口价为703.9元/吨，上涨21.8元/吨。

• 产量数据：

  • 2017年12月原煤产量为31487万吨（统计局）和30950万吨（煤炭工业协会）。
  • 2012-2017年中国年度原煤产量分别为40.41、40.498、38.6988、36.85、33.4248、34.45456亿吨。

二、橡胶市场

1. 基础原料

• 泰国：气温较高，但降雨偏少，导致胶水产量下降，供应偏紧；预计在4月停割前保持高位。
• 马来西亚：雨季短暂缓和，供应正常；胶水报收947美元/吨，上水杯胶+481美元/吨。
• 越南：日均降雨量较少，大部停割。
• 印度尼西亚：正向旺产过度，供应相对较好。
• 中国海南：全境停割，胶水对生片升水+1400元/吨。
• 中国云南：全境停割，胶水无报价。

2. 橡胶成品

• 综合开工率：截至1月12日，全钢0.9+半钢0.1=68.3%，较上周增加+6.7%。
• 国内全钢开工率：68.0%，上调+7.0%，元旦检修的工厂恢复开工。
• 国内半钢开工率：70.9%，上调+4.9%，价格调整相对滞缓。
• 合成橡胶：开始调涨，上调幅度在+200~+240元/部。
• 美元胶价格：受市场上涨带动，本周多跟涨+10美元/吨。
• 人民币胶价格：泰国烟片报价上调+75元/吨；越南3L走强幅度最大，获利空间较大。

3. 价差分析

• 泰国胶水-烟片价差：-6.7泰铢/公斤，贴水结构较上周减少+1.6泰铢/公斤。
• 泰国胶水-杯胶价差：走高，预计在4月停割前保持高位。
• 泰马价差：泰标船货升水马标+20美元/吨，升水印尼标胶+25美元/吨。
• 人民币胶价差：越南3L走强幅度最大，现货端持有越南3L，在期货端空1805合约。

4. 库存情况

• 青岛保税区库存：截至1月2日，总库存23.56万吨，标胶和混合胶继续累库。
• 上期所库存：截至1月12日，库存小计40.5万吨，库存期货33.3万吨，两者之差8.36万吨。
• 日本TOCOM库存：截至12月30日，累库+1247吨至8935吨，入库+1515吨，出库-268吨。

三、下游消费

• 轮胎开工率：
  • 全钢胎开工率上涨明显，多数工厂恢复开工。
  • 半钢胎开工率上调，但价格调整相对滞后。
• 需求：下游需求强劲，价格上调仍在扩散，价格表与政策同步上调，幅度在+3%以上。

四、沪胶市场

• 沪胶1805合约：本周报收14295点，较上周上涨+175点或+1.24%。
• 成交量：本周成交量211.5万手，较上周增加+39.4万手或+22.9%。
• 持仓量：本周持仓40.7万手，较上周增加+0.2万吨或+0.5%。
• 期现价差：
  • 沪胶对全乳价差偏高，远期合约价格高于近期合约。
  • 全乳对非标品种走强，3L表现最为强劲。

总结

• 整体基本面：动力煤市场供需紧张，价格高位上行；橡胶市场供应偏紧，加工利润高位，下游需求强劲。
• 价格趋势：动力煤和橡胶价格均呈上涨趋势，受气候、政策、市场需求等因素影响。
• 库存变化：主要产区库存增加，反映市场供需失衡。
• 价差分析：胶水-烟片价差走高，3L品种表现强劲，期现价差变化反映市场预期和操作策略。

风险提示

• 期货市场风险莫测，交易需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。