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华创·每日最强音总结：5月经济数据前瞻 | 宏观+机械（20260603）

核心内容概述

华创证券在2026年6月2日发布的报告《【华创宏观】亮点依然在外需——5月经济数据前瞻》中，对5月宏观经济数据进行了前瞻性分析，重点关注外需、价格走势、内需表现及金融数据。同时，报告也介绍了华创机械板块对奥比中光-W公司的深度研究，分析其在3D视觉领域的技术积累与市场前景。

一、价格走势：PPI同比继续上行

核心观点

• PPI环比：预计5月PPI环比上涨约0.3%，叠加去年基数较低，同比从2.8%升至3.5%左右。
• CPI走势：预计5月CPI环比持平（约0%），同比上行至1.4%左右。

高频数据表现

• 商务部公布的生产资料价格指数在5月中上旬上涨1.2%，4月为8.2%。
• 中游行业价格整体上涨，例如计算机电子行业64G闪存价格涨19.9%，DDR5涨7.3%（4月跌2.8%）。

二、需求分析：外需强劲，内需偏弱

1. 进出口

• 出口：预计5月美元计价出口同比增速为10%，进口为19%。
• 外需拖累因素：中东地区需求下降，5月我国发往中东四国的载货集装箱船舶数量同比为-55.9%。
• 中游高景气支撑出口：韩国半导体出口同比达202.1%，越南计算机、电气产品出口同比为49.2%，均表现强劲。
• 全球外需韧性：5月美、欧、日、英、印度、越南、中国台湾等经济体制造业PMI均值为54，略高于4月的53.7。

2. 固定资产投资（固投）

• 1-5月固投增速：预计稳定在-1.6%左右。
• 本年施工项目计划总投资额：1-4月为-2%，低于1-3月的-0.8%。
• 本年新开工项目计划总投资额：1-4月为-18.3%，低于1-3月的-7.4%。
• 建筑业PMI新订单：1-5月均值为42.2%，低于去年同期的43.6%。

3. 社会消费品零售总额（社零）

• 预计增速：5月社零增速在0%左右。
• 细分领域：
  • 必选类消费（不含补贴六项与价格变动两项）增速为3.1%。
  • 补贴六项增速为-13%。
  • 金银珠宝类增速为-10%。
  • 石油制品增速为-5%。

4. 地产销售

• 预计销售面积增速：5月约为-12%。

5. 工业增加值（工增）

• 预计增速：5月约为4.3%。
• 4月回落原因：高油价对化工链条产生影响。
• 5月潜在约束：油价仍处于高位，PMI数据表明供需仍显不足。

三、金融数据：重点关注直接融资

• 新增社融：预计5月新增社融约1.4万亿元，较去年同期少增7000亿元。
• 社融存量增速：预计为7.5%左右。
• M2同比：预计为8.3%。
• 新口径M1同比：预计为4.6%。

四、华创机械：奥比中光-W深度分析

公司背景

• 奥比中光-W成立于2013年，由黄源浩从麻省理工SMART研究中心回国创立。
• 公司专注于3D视觉感知技术的研发，致力于构建“机器人与AI视觉产业中台”。

技术布局

• 技术路线：涵盖双目视觉、结构光、飞行时间法（TOF）等主流三维成像技术。
• 产业链布局：
  • 上游：提供3D视觉传感器硬件。
  • 中游：方案及算法商。
  • 下游：消费级与工业级应用场景。
• 核心技术能力：构建“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”。

产品与市场

• 主要产品：3D视觉传感器、消费级应用设备、工业级应用设备。
• 收入结构：2025年消费级应用设备占比62%，3D视觉传感器占比30.9%，工业级应用设备占比2.7%。
• 海外市场拓展：公司持续优化产品线，接入国际主流生态（如苹果、微软、英特尔等）。

成长表现

• 营业收入：2024年以来快速增长。
• 盈利表现：2025年实现归母净利润1.28亿元，扭亏为盈。
• 生产能力：实现百万级规模量产，通过定增进一步提升产能。

风险提示

• 地缘政治冲突及高油价对全球贸易与经济的影响存在较大不确定性。
• 内需（如社零、固投、地产销售）持续偏弱，可能影响2季度经济增速。

其他信息

• 每日研究报告一览：

  • 【华创金融】公募基金观察（20260525-20260529）：年内百余只基金降费。
  • 【华创固收】供需错配下，基金对转债仍有需求——转债月报20260602。

• 六月金股榜：可通过「创见」小程序获取本月金股专题。

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