> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：8月经济数据前瞻与保险行业中报综述 ## 核心内容概览 本文档包含两部分内容：**8月经济数据前瞻**与**保险行业2026年中报综述暨秋季策略**。两部分均来自华创证券的研究报告，旨在为专业投资者提供宏观经济和金融市场的分析与投资建议。 --- ## 一、8月经济数据前瞻 ### 主要观点 1. **经济整体平稳运行**：预计8月经济数据将保持平稳，主要受天气不利因素减弱及海外需求高景气的支撑。 2. **物价或再度上行**：受多种大宗商品价格上涨影响，预计8月PPI同比涨幅将从3.5%回升至3.8%，CPI同比涨幅将回升至0.9%。 ### 关键信息 - **PPI上涨因素**： - PMI出厂价格升至荣枯线以上。 - 油价反弹对PPI形成拉动，8月布油现货均价上涨约8.9%。 - 中游行业如计算机电子、造船、电气机械等领域价格持续上涨。 - **CPI上涨因素**： - 食品价格环比上涨约0.9%，主要由蔬菜、鸡蛋和猪肉价格上涨带动。 - 厄尔尼诺天气对食品价格影响不明显。 - 油价上涨带动能源价格反弹，汽油零售均价上涨约7.3%。 - **其他经济指标**： - 工业增加值（工增）增速预计为4.8%。 - 1-8月固定资产投资（固投）增速回落至-7.5%。 - 社会消费品零售总额（社零）增速预计为0.9%，其中必选类消费增长3.1%，但补贴类消费和石油制品类消费仍面临负增长压力。 - 出口预计同比增长23%，进口增长33%，全球出口保持高景气，尤其是半导体出口表现强劲。 --- ## 二、保险行业2026年中报综述暨秋季策略 ### 主要观点 1. **寿险行业整体回暖**：2026年H1上市险企新业务价值（NBV）全数实现正增长，部分企业增速达双位数。 2. **分红险转型深化**：分红险新单占比显著提升，有助于缓解存量保单成本压力。 3. **产险行业盈利改善**：COR（综合成本率）普遍优化，ROE（净资产收益率）稳步提升，推动PB（市净率）上涨。 4. **板块估值低位，防御属性凸显**：当前多数险企估值位于十年50%分位以下，底部价值明显，具备防御性。 ### 关键信息 - **寿险表现**： - 国寿、阳光、太保、新华、平安等企业NBV增长。 - 个险渠道集体回暖，七家上市险企新单正增。 - 银保渠道分化，或受费用管控影响。 - 分红险新单占比提升，推动行业转型。 - **产险表现**： - 太平、平安保费增速领先，人保、太保微增，阳光承压。 - 车险增速放缓，非车险分化，意健险表现突出。 - COR优化，责任险仍是主要拖累。 - **投资策略**： - 险企普遍增配权益，股票+基金占比提升。 - 长端利率下行，净投资收益率承压。 - 投资收益多数上行，部分险企采用“高股息打底+成长博取超额”策略。 - **业绩与估值**： - 2026年H1上市险企归母净利润普遍高增，国寿表现突出。 - 保险板块估值低位，Q3业绩基数压力较大。 - 长期来看，负债成本优化对冲利差压力，利差损风险收敛。 --- ## 风险提示 ### 8月经济数据前瞻部分 - 投资偏弱 - 美伊冲突反复 - 厄尔尼诺天气带来不利影响 ### 保险行业中报综述部分 - 长端利率下行 - 权益市场波动 - 分红险转型不及预期 - 自然灾害频发 --- ## 附：每日研究报告一览 - **总量研究**： - 【华创宏观】8月全球投资十大主线 - 【华创固收】央行调控更趋灵活，关注季末投放结构——9月流动性月报 - **月度金股**： - 提供本月金股专题，可通过小程序码进入「创见」获取。 --- ## 法律声明 - 本资料仅供专业投资者参考，普通投资者使用需谨慎。 - 华创证券研究所不承担因资料使用不当导致的投资损失。 - 报告内容基于特定假设，不构成具体投资建议，投资者应独立判断并承担风险。