> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创证券每日研究报告总结（2026年8月4日） ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年7月经济数据前瞻，涵盖消费、物价、固投、出口、生产及金融指标，并对海外汽车销量及中系车市场份额进行分析，为金融机构专业投资者提供宏观与行业层面的洞察。 --- ## 一、7月经济数据前瞻 ### 1. 消费小幅回升 - **社零增速**：预计7月社零增速在 **2%** 左右。 - **细分消费**： - 必选类消费：增速 **3.2%**，受益于航班出行改善（7月同比+1.6%，6月为-6.4%）及网购快递量回升（7月4周同比+6%，6月为+4%）。 - 补贴类商品：增速 **-3%**，基数压力缓解，2026年下半年补贴金额预计为1250亿元，高于2025年下半年的1154亿元。 - 金银珠宝类：增速 **-3%**。 - 石油制品类：增速 **0%**。 - **汽车消费**：降幅收窄，7月前四周同比-18.8%，优于6月的-21%。 ### 2. 物价同比回落 - **PPI**：预计7月环比 **-0.6%**，同比从 **4.1%** 降至 **3.7%**。 - **CPI**：预计7月环比 **0.1%**，同比降至 **0.7%**。 - **影响因素**： - CPI：厄尔尼诺事件未对食品价格造成明显冲击。 - PPI：油价反弹对PPI影响存在滞后，成品油价格下降10.7%；中游行业价格分化，计算机电子、造船价格续涨，电气机械和金属制品价格下跌。 ### 3. 其他经济金融指标 - **固投**：预计1-7月增速回落至 **-7%**。 - **地产销售**：7月同比 **-8%**，1-7月累计同比 **-11.9%**。 - **出口**：预计7月美元计价出口同比 **+25%**，进口 **+30%**，增速有望延续高位，但价格贡献边际减弱。 - **工业生产**：预计7月工增增速 **4.5%**，受季末因素及天气影响，或有所回落。 - **金融数据**：预计7月新增社融 **7600亿**，较去年同期少增 **2800亿**；社融存量增速 **7.3%**，M2同比 **7.9%**，新口径M1同比 **4%**；实体贷款规模预计减少 **6300亿**，较2025年同期多减 **2000亿**。 --- ## 二、海外汽车销量分析 ### 1. 5-6月全球轻型车销量 - **全球销量**：5月约655万辆、同比-1.4%；6月约702万辆、同比+2.2%。 - **海外销量**：5月约504万辆、同比+6.0%；6月约531万辆、同比+13%。 ### 2. 分地区销量表现 - **北美**： - 5月销量178万辆、同比持平、环比+6.6%。 - 6月销量166万辆、同比+7.5%、环比-6.7%。 - 受关税影响，购车成本上升，预计2026年同比-2.3%。 - **欧洲及独联体**： - 5月销量146万辆、同比+2.2%、环比-2.3%；6月销量176万辆、同比+11%、环比+21%。 - 纯电动车需求加速，车企以优惠价格促销，应对中国品牌竞争。 - 预计2026年同比+4.8%。 - **中南美**： - 5月销量38.5万辆、同比+16%、环比+4.6%；6月销量39.0万辆、同比+24%、环比+1.3%。 - 巴西销量增长显著，中国车企大量涌入带动新车消费群体扩大。 - 阿根廷销量同比下滑，主因基数偏高及经济不确定性。 - 预计2026年同比+13%。 - **东亚**： - 日本销量增长由取消地方环境性能税带动。 - 韩国新能源车销量同比转正。 - **东南亚+南亚**： - 东南亚销量增长显著，印度销量因税改及消费者信心提升而增长。 - 随去年高基数临近，预计增速将逐步放缓。 - **中国**： - 5月销量151万辆、同比-20%；6月销量170万辆、同比-21%。 ### 3. 新能源车销量表现 - **全球销量**：5月约160万辆、同比+5.5%；6月约182万辆、同比+5.4%。 - **海外销量**：5月约68万辆、同比+25%；6月约81万辆、同比+33%。 - **地区分布**： - 北美：5月同比-24%；6月同比-17%。 - 欧洲：5月同比+27%；6月同比+32%。 - 中国：5月同比-5.2%；6月同比-9.9%。 --- ## 三、中系车海外市场份额提升 - **澳新**：26H1市占率 **25.1%**，同比+11.2PP。 - **东南亚**：26H1市占率 **15.6%**，同比+5.1PP。 - **欧洲**：26H1市占率 **7.6%**，同比+3.4PP。 - **中东西亚**：26H1市占率 **17.3%**，同比+8.7PP。 - **中南美**：26H1市占率 **17.3%**，同比+8.1PP。 - **非洲**：26H1市占率 **20.9%**，同比+7.6PP。 --- ## 四、汽车板块基本面与股价展望 - **内需**：受基数效应影响，三四季度降幅或收窄，但尚无法确认为上行右侧。 - **原材料**：预计明年电池价格将回落，芯片成本仍承压。 - **出口**：欧盟政策风险提升，但运力逐步解决，出口数据有望持续增长，全年乘用车出口或达 **1000万辆**。 - **估值**：板块调整主要来自盈利预期下修，2Q26转向估值收缩，机构持仓大幅回落，近期有所回升，但股价通常滞后于基本面拐点。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：消费及投资回升力度有限，经济量的回升存在不确定性。 - **地缘政治风险**：美伊冲突反复可能影响全球市场。 - **海外政策风险**：欧盟政策不确定性可能影响出口。 - **原材料涨价风险**：芯片、电池等成本压力持续。 --- ## 附：其他研究报告摘要 - **华创地产**：重点房企拿地积极度提升，政治局会议对房地产最新定调。 - **华创轻工纺服**：奢侈品26H1财报回顾，需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善。 --- 以上为本报告的核心内容与关键信息总结，供专业投资者参考。