20220816-广发期货-聚氯乙烯期货周报_市场信心不足_需求预期谨慎看待_31页_3mb

聚氯乙烯期货周报总结

核心内容

本周聚氯乙烯（PVC）市场整体表现偏弱，价格震荡运行，市场信心不足，需求预期谨慎。电石价格持续上涨，对PVC成本端带来一定利好，但PVC自身供应端驱动有限，部分企业因低利润而开工积极性不高。需求端虽有边际改善，但力度有限，下游采购未明显释放，库存压力仍较大，抑制价格上行空间。

主要观点

• 电石：价格延续上涨，乌海、石嘴山地区出厂价反弹至4000-4050元/吨，山东送到价上涨至4420-4560元/吨。样本企业开工率81.69%，企业盈利改善，生产积极性提高。下周电石企业集中提负荷，供应增强，预计价格持稳运行。
• 供应：PVC整体开工负荷75.43%，环比下降0.42个百分点，其中电石法开工负荷74%，乙烯法开工负荷80.7%。企业预售量40.25万吨，同比略低，需关注利润对开工的影响。
• 库存：华东样本库存30.27万吨，同比增加222.71%，华南样本库存4.97万吨，同比增加99.2%。社会库存高于近五年同期水平，高库存压制价格。若政策刺激见效，或有“金九银十”备货需求；若地产无明显改善，宏观情绪好转亦可能带动采购。
• 利润：电石价格反弹，兰炭价格下跌，电石厂利润修复，但PVC外采电石法亏损加剧，估算在-1400元/吨左右。氯碱一体化利润回落，处于低位。
• 下游：制品企业开工维持原负荷，局部因公共卫生事件及暴雨问题降负。型材企业需求未明显起色，以交付订单为主。原料采购观望，制品库存维持中等偏上，部分企业开拓海外市场。后续订单未见明显好转，仅存在预期。
• 进出口：中国台湾台塑9月PVC预售报价调整，CFR印度下调至1020美元/吨，CFR中国在910美元/吨，FOB台湾下调至830美元/吨以上。FOB电石法PVC天津港报价回落至890美元/吨，利润预估至290元/吨，出口窗口或再度打开。进口报盘未放量，出口贸易商零星成交，以乙烯法为主。

本周策略

• 震荡为主，若去库不畅可逢高试空。

上周策略

• 震荡为主，若去库不畅可逢高试空。

关键信息

• 电石市场：价格持续上涨，供应恢复但有限，需求提升，市场紧张。
• PVC市场：开工负荷下降，预售量同比略低，库存压力大，价格承压。
• 下游需求：整体偏弱，订单未明显好转，部分企业转向海外市场。
• 出口情况：出口窗口或打开，但进口报盘未放量，出口以乙烯法为主。
• 政策预期：保交付政策可能带动“金九银十”需求，宏观情绪好转或刺激采购。
• 库存趋势：8月库存预计环比下降，但去库延续性仍需关注。

供需分析

• PVC产量：7月产量191万吨，环比提升5.37%，1-7月累计产量1320.92万吨，同比偏高。
• 开工负荷：PVC整体开工负荷75.43%，电石法74%，乙烯法80.7%。
• 企业检修：多家企业计划检修，影响供应节奏。
• 未来投产：部分企业计划在2022年或之后投产，增加市场供应预期。

库存情况

• 华东库存：截至8月5日为30.27万吨，环比微增0.17%，同比大幅增长222.71%。
• 华南库存：4.97万吨，环比下降4.97%，同比增加99.2%。
• 总库存：35.24万吨，环比下降0.59%，同比增加196.76%。
• 库存趋势：高库存仍压制价格，8月库存预计环比下降，但去库延续性不确定。

总结

PVC市场在当前环境下呈现震荡态势，电石价格上涨对成本端有利，但整体供应和需求均未形成强劲驱动。高库存压力仍然显著，对价格形成压制。下游需求疲软，订单未明显好转，部分企业转向海外市场。政策预期和宏观情绪可能在一定程度上刺激采购，但效果尚不明确。出口窗口或再度打开，但进口报盘未放量，出口以乙烯法为主。市场需关注去库延续性及政策刺激效果，短期区间操作为宜。