20240503-浙商国际金融控股-债券策略月报_2024年5月美债市场月度展望及配置建议_18页_7mb

美债市场4月表现回顾及展望：

本月美债收益率大幅上行，主要源于强劲的美国经济数据，尤其是2年期以下短端收益率上涨幅度更大。30年、10年、2年与1年期美债收益率分别升至479%、469%、496%与521%。长端收益率曲线呈现"熊平"特征，显示市场预期已转向滞胀。

市场环境研判：

基本面方面，美国一季度GDP不及预期，但净出口、3月非农、通胀、零售数据均超出预期，反映经济总需求强劲，具备高韧性。货币政策方面，美联储5月会议略偏鸽，排除进一步加息可能，或因大选因素与美债供给压力。尽管短期无加息风险，但年内降息空间正在缩小。

展望与配置建议：

预计上半年美债收益率仍有上行空间，高点或突破5%，波动区间预计在4.6%-5%之间。配置策略上，曲线做陡是初期首选；下半年则需关注非美央行与美联储政策差异，视情况增加久期，把握债券价格反弹机会。

风险提示：

国内经济复苏不及预期，政策宽松力度不足，或美联储加息节奏超预期均可能影响美债走势。