20240503-浙商国际金融控股-债券策略月报_2024年5月中债市场月度展望及配置建议_18页_6mb

债券市场策略月报总结

报告概述

2024年5月发布的中债市场月度展望及配置建议报告，分析了3-4月的经济基本面、货币政策及债券市场表现，并对后续走势进行展望。

投资要点速览

1. 宏观经济表现

   • 一季度GDP同比增长5.3%，经济开局稳健，但单月数据波动显示修复仍需时间。
   • 制造业PMI降至50.4%，显示内外需同步放缓，但供给端加速恢复。
   • 地产销售环比改善，但整体修复空间仍待观察。

2. 货币政策

   • 4月央行维持MLF利率不变，逆回购规模稳定。
   • 若二季度特别国债发行，不排除降准25-50bp的可能。

债市回顾与展望

1. 4月债市表现

   • 分为两个阶段：前期收益率全面下行（“牛陡”格局）；后期受央行监管长端债券收益率过快下行，出现调整。
   • 30年与10年国债收益率分别累计上行124bp和63bp，曲线进一步陡峭化。

2. 未来展望

   • 短期受政策面利空可能加大波动，但系统性反转概率低；
   • 超长端国债可逢低配置，密切关注短期信用债；
   • 10年国债收益率核心区间或在2.2%-2.4%，30年-10年国债利差预计20bp附近震荡。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 政策宽松力度低于市场预期；
• 美联储加息节奏超预期等风险因素影响。

附：原文来源信息

• 分析师：沈凡超
• 查询编号：BTT231

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