20230104-山西证券-研究早观点_7页_522kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为山西证券研究所发布的“研究早观点”，涵盖2023年1月4日的市场走势、行业评论、投资建议及风险提示等内容，主要聚焦于保险、纺织服装、医美及宏观策略领域。
市场走势
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国内主要指数：
上证指数收盘3,116.51，涨0.88%；
深证成指收盘11,117.13，涨0.92%；
沪深300收盘3,887.90，涨0.42%；
中小板指收盘7,414.35，涨1.01%；
创业板指收盘2,356.42，涨0.41%；
科创50收盘979.91，涨2.08%。 -
海外市场指数：
道琼斯指数收盘33,136.37，跌0.03%；
纳斯达克综合指数收盘10,386.98，跌0.76%；
标普500指数收盘3,824.14，跌0.40%；
巴黎CAC40指数收盘6,623.89，涨0.44%；
德国法兰克福指数收盘14,181.67，涨0.80%；
DAX指数数据缺失。 -
整体市场表现：
A股市场低开高走，三大指数早盘小幅回落，午后震荡拉升，沪指重回3100点上方，科创50涨幅超2%。两市个股普涨，超4200只个股飘红，总成交额大幅回升至7890亿元。
行业评论与投资要点
1. 保险行业：2023开门红展望
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行业动态：
上市险企已全部启动2023年开门红，国寿最早启动预热，平安、太保、新华分别于11月、12月启动。
主力产品结构有所变化，增额寿产品成为新亮点，其高收益率、确定性和灵活性受到市场认可。 -
主要险企产品情况：
- 中国平安：推出“年金+万能”产品御享财富23、财富养老23，以及增额寿产品盛世金越（尊享版）。
- 中国人寿：推出鑫享未来、鑫瑞稳赢、鑫瑞年年三款“年金+万能”产品，主险IRR小幅下降，万能账户结算利率下调。
- 中国太保：推出增额寿产品长相伴（盛世版），有效保额按3.5%年复利递增，现金价值IRR最高约3.35%。
- 新华保险：推出“年金+万能”产品惠金享2023，主险IRR与去年持平，但万能账户结算利率小幅下降。
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投资建议：
推荐中国平安、中国人寿、中国太保，重点关注增额寿产品的销售表现及人力和渠道建设情况。
纺织服装行业：消费复苏与产品结构优化
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行业动态：
林氏家居在京东品牌日表现亮眼，新客增长245.5万，成交额翻番。
地素时尚投资奢侈品平台CHEALSEY HOUSE，推动品牌矩阵扩展。
美国假日季零售额同比增长7.6%，高于预期但低于去年同期8.5%。 -
板块表现：
SW纺织服饰板块上涨1.11%，SW轻工制造板块上涨0.81%，均跑输沪深300指数（1.13%）。 -
投资建议：
短期关注波司登、李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生等；
中长期看好欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太等。
医美行业：疫情管控下的风险提示与复苏预期
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行业动态：
中华医学会发布《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》，规定新冠阳性及康复早期患者不得进行医美项目，尤其是全麻手术。 -
市场分析：
疫情影响线下医美消费，但随着感染人数下降，消费将逐步复苏。
转阴后至少4周不宜进行医美治疗，预计行业消费将在二季度明显回升。 -
投资建议：
关注上游企业爱美客、华熙生物；下游院线企业雍禾医疗、朗姿股份。
宏观策略：开门红与市场趋势
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市场焦点：
信创、软件、数据确权、在线教育、新冠特效药、军工、智能制造等板块表现强势；
酒店、旅游、农业、食品饮料等板块表现疲软。 -
中长期展望：
2023年国内经济逐步企稳回暖，地产政策和防疫方针放松，有望带动市场预期修复。
美联储紧缩力度减弱，国内流动性和企业盈利有望好转，市场整体呈现中长期向上趋势。 -
投资方向：
建议关注高景气赛道（新能源、军工、信创）和基本面修复弹性较大的行业（地产链、养殖、高端制造、医药医疗）。
风险提示
- 保险行业：开门红不及预期、资本市场波动加剧、代理人流失风险。
- 纺织服装行业：地产销售不达预期、感染人数增加影响线下客流、品牌竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动。
- 医美行业：线下消费复苏不及预期、感染人数增加快于预期。
- 宏观策略：全球经济衰退风险、美联储加息超预期、疫情持续超预期。
值周研究员
- 李召麒（执业登记编码：S0760521050001）
- 潘海涛
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