深度报告-20240616-国盛证券-博纳影业-001330.SZ-民营影视龙头公司_多元化发展拓宽成长空间_32页_1mb

博纳影业（001330SZ）首次覆盖分析报告摘要（2024年06月16日）

公司概况与业绩
博纳影业成立于1999年，是中国民营影视行业龙头，已完成从电影发行到投资、院线、影院的全产业链布局，累计出品超300部影片，总票房超600亿元，其中《长津湖》《红海行动》位列中国影史票房TOP15前三位。2023年受《长津湖水门桥》票房不佳等因素影响，公司实现营业收入160.8亿元（同比下降200.6%），归母净利润亏损55.3亿元（同比下降6318.6%）。然而，在《飞驰人生2》等影片推动下，公司2024年第一季度已实现扭亏为盈，后续业绩增长值得期待，分析师预计2024-2026年归母净利润分别为29亿、48亿、58亿元，三年复合增长率超过198%。

行业复苏与内容多元化
2023年国内总票房达4993.6亿元，恢复至疫情前84%，且国产内容日益主导市场。博纳计划进一步夯实“主旋律商业化”优势，与唐季礼、徐克、韩寒等导演长期合作，确保优质主旋律影片持续产出。同时，公司积极拓宽剧目类型，包括古装《传说》、商业《股市之狼》、悬疑《狩猎时刻》等，并布局影视IP化运作如数字明星、虚拟角色IP运营等，探索多元化投资布局。

技术转型与AI布局
聚焦AI技术革新的“影视表达”瓶颈，公司正积极探索AI+影视应用：

• 在影片《传说》中，结合Deepfake技术以AI复现成龙青年形象，助力实现“高难度动作片中情感表达”；
• 成立AI工作室推出科幻剧《三星堆：未来启示录》，计划同名建设“AI影视生态城”。

投资建议与风险提示
基于行业回暖及公司多元化发展产能，给予“买入”评级，预期2024年起业绩爆发式回升。但需关注电影票房波动、监管政策变化等因素可能带来的影响。

资料来源：Wind、国盛证券，截至2024年6月13日收盘价（61.5元）。