20210718-五矿期货-铜年度报告_浅析疫情对印度铜工业的影响_6页_978kb

印度铜工业疫情影响分析总结

核心内容概述

本报告分析了新冠疫情对印度铜工业的影响，重点围绕供应、进出口和需求三个方面展开。报告指出，尽管印度铜工业在全球范围内占比不高（仅占2%-3%），但疫情对其生产与需求仍产生了显著影响，同时铜贸易受疫情影响相对较小。通过对比2020年与2021年的数据，报告试图为理解东南亚国家疫情对铜工业的影响提供参考。

主要观点

1. 供应端：疫情对铜生产造成较大影响

• 印度铜矿资源匮乏，**Hindustan Copper（HCL）**是唯一铜矿生产商，2020年铜矿石产量为313.8万吨，同比下降25.3%。
• 2021年1-5月，铜矿石产量为164.8万吨，较2019年同期下降9.5%，但较2020年同期增长38.1%。
• 电解铜方面，主要企业包括Sterlite Industries（SSL）、Hindalco和HCL，总产能约100万吨/年。由于Tuticorin冶炼厂在2018年被关停，印度电解铜产能利用率降至50%左右。
• 2020年电解铜产量为33.4万吨，同比下降21.0%；2021年1-5月产量为19.4万吨，较2019年同期增长3.9%，显示疫情后电解铜生产恢复较快。

2. 进出口：铜贸易影响较小

• 印度铜原料（铜精矿、粗铜、废杂铜）主要依赖进口，疫情对铜矿石、铜精矿和废杂铜进口影响较大，但对粗铜进口影响较小。
• 2020年铜精矿进口量为54.4万吨（折合金属量约13.6万吨），同比下降29.5%。
• 2021年1-4月铜精矿进口量为16.4万吨，同比下降34.2%，但较2019年同期下降37.4%。
• 粗铜进口在疫情期间增长，2020年进口量为16.0万吨，同比增长28.0%；2021年1-4月进口量为5.7万吨，同比增长14.5%。
• 废杂铜进口在疫情期间有所波动，但总体影响较小，2020年进口量为22.8万吨，同比下降8.5%；2021年1-4月进口量为8.3万吨，同比增长18.8%。
• 电解铜净进口量在2020年为12.1万吨，同比增长28.3%；2021年1-4月为2.7万吨，同比下降17.3%，但较2019年同期增长89.1%。

3. 需求端：疫情对需求影响逐步减弱

• 印度制造业PMI和工业生产指数在疫情初期显著下滑，但2021年4月后，铜需求受疫情影响较小。
• 不考虑库存变动，电解铜表观消费在2020年二、三季度大幅下滑，但四季度基本恢复至疫情前水平。
• 2021年4月电解铜表观消费环比增长，表明当月需求受疫情影响较小。
• 预计2021年5月电解铜表观消费将小幅下滑，但不会明显低于疫情前水平。

关键信息

• 印度铜工业规模较小，仅占全球2%-3%。
• 疫情对供应端影响显著，尤其是铜矿生产，但电解铜恢复较快。
• 铜贸易受疫情影响较小，尤其粗铜和电解铜进口在疫情期间有所增长。
• 需求端逐步恢复，2021年4月铜需求受疫情影响已减弱，5月预计小幅下滑但不会明显低于疫情前。
• 数据来源包括印度矿业部、印度商工部、WIND和五矿期货研究中心。

结论与建议

• 疫情对印度铜工业的生产和需求均造成了一定影响，但贸易相对稳定。
• 印度铜工业的恢复速度较快，尤其是电解铜生产。
• 东南亚国家疫情扩散风险下，需关注生产活动下降和需求边际走弱对铜市场的影响。
• 建议投资者独立评估特定的投资和战略，并咨询专业财务顾问。

报告撰写信息

• 作者：吴坤金
• 职位：有色金属研究员
• 从业资格号：F3036210
• 投资咨询号：Z0015924
• 联系方式：电话 0755-23375135，邮箱 wukj@wkjyqh.com

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