20251031-佛山金控期货-聚烯烃产业11月报_暂时缺乏利好驱动_价格低位承压震荡_39页_4mb

聚烯烃产业11月报总结

一、行情回顾

• PE与PP现货及期货价格10月均收跌，基差震荡回升。
• 原油价格承压，成本支撑减弱，供需面支撑不足。

二、PE分析

1. 供需情况

• 供应端：产量环比增加，处于近年高位，11月产量增幅预计放缓；检修计划增加，但新增产能落地，宽松压力仍存。
• 需求端：下游行业开工季节性爬升，但整体弱于往年；农膜需求进入旺季但已至高峰，包装膜需求稳定但“双十一”前置需求有限；原料库存有所积累，订单支撑有限。

2. 价格与成本

• 生产毛利涨跌不一，仅煤制路线维持正值，其他路线陷入亏损。
• 进口毛利有所上升，但进口量仍有限，贸易政策影响待关注。
• 11月库存整体有季节性去库预期，但需关注下游需求表现。

3. 期货与市场情绪

• 价格短期承压震荡，中长期可关注逢高做空机会。
• 成交量和仓单环比变化不大，月间价差低位震荡。

三、PP分析

1. 供需情况

• 供应端：产量环比增加，产能利用率高位运行，进口毛利仍为负值。
• 需求端：下游开工环比上升，但订单和库存表现疲软；三大白电排产下滑，后续需求增量有限。

2. 价格与成本

• 生产毛利除煤制路线外普遍亏损，成本支撑不足。
• 进出口方面，出口量环比减少，进口套利空间受限。
• 库存维持高位，去库预期存在但幅度可能有限。

3. 期货与市场情绪

• 价格短期低位承压震荡，中长期关注高位做空机会。
• 成交量和持仓量环比增加。

四、关键因素

• 地缘政治与原油：欧美制裁俄罗斯提供中性利好，但欧佩克+增产及全球经济复苏乏力压制原油，成本支撑减弱。
• 需求预期：“双十一”备货需求前置，但后续增量有限，旺季已过。
• 供应压力：产量高位，累库持续。

五、风险提示

• 原油价格波动、装置检修、下游需求变化为主要风险点。
• 中短期或维持低位震荡，需关注库存去化以判断趋势方向。