20230217-瑞达期货-白糖市场周报_主产区减产达成共识_短期期价偏强震荡_19页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结（2023.02.17）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现高位震荡态势，主产区减产预期支撑现货市场，而国际市场上印度糖产量下调及巴西产区降雨对原糖价格形成支撑。国内郑糖期货价格小幅回落，但现货价格维持坚挺，预计后市糖价仍将保持高位运行。同时，进口食糖成本与利润情况显示，巴西和泰国糖配额内利润较好，但配额外利润承压。需求端表现良好，成品糖及软饮料产量同比增加，进一步支撑市场情绪。

主要观点

1. 期价走势

郑糖期价：本周郑糖2305合约期价小幅回落，周度跌幅约0.83%。
美糖价格：美糖5月合约价格回落，周度跌幅约0.95%。
国际原糖现货：国际原糖现货价格维持高位，截至2月16日为19.98美分/磅。

2. 市场持仓与仓单

郑糖前二十名净持仓：截至2月17日为-6623手，显示市场空头气氛增强。
郑糖仓单：截至2月17日为35164张，库存水平相对稳定。

3. 期现价差与基差

郑糖5-9合约价差：本周为-10元/吨。
主力合约与广西南宁现货基差：为0元/吨，显示期现贴水收窄。

关键信息

一、供应端分析

主产区减产达成共识
- 国内主产区减产预期已基本形成，利好现货市场。
- 截至2023年1月，广西已有12家糖厂收榨，预计下周新增6-8家。
- 2022/23年制糖期，全国累计生产食糖566万吨，同比增加34万吨。
新糖工业库存上升
- 截至2023年1月，国内食糖工业库存为329万吨，环比增加88%，同比增加2.1%。
进口食糖数量减少
- 12月份进口食糖52万吨，同比增加12万吨（30%）。
- 2022年全年累计进口食糖527万吨，同比减少40万吨（7.1%）。
进口成本与利润
- 进口巴西糖配额内成本为5350元/吨，配额外成本为6830元/吨，配额内利润为+450元/吨，配额外利润为-102元/吨。
- 进口泰国糖配额内成本为5350元/吨，配额外成本为6820元/吨，配额内利润为+452元/吨，配额外利润为-1020元/吨。

二、需求端分析

1月食糖销量好于预期
- 全国累计销售237万吨，同比增加27万吨，销糖率为41.8%。
成品糖及软饮料产量增长
- 2022年12月成品糖产量为288.9万吨，同比增加4.1%。
- 2022年1-12月成品糖累计产量为1470.4万吨，同比增1.7%。
- 2022年12月软饮料产量为1380.4万吨，同比增加4.6%。
- 1-12月软饮料产量累计为18140.8万吨，同比增加0.3%。

三、未来关注因素

消费情况：需持续关注国内消费数据，尤其是春节前后需求变化。
巴西与印度糖出口：巴西天气对新榨季压榨形成隐性偏多因素，印度糖产量下调对国际糖价形成支撑。
泰国产量估值：泰国产量预期可能影响国际糖价走势。
郑糖操作建议：建议郑糖2305合约短期在5800-5990元/吨区间高抛低吸。

四、期权市场

白糖2305合约平值期权隐含波动率：截至2月17日为10.34%，显示市场波动预期较低。

五、关联市场

南宁糖业市盈率：未提供具体数值，但作为关联市场需关注其表现对白糖期货的影响。

总结

本周白糖市场在主产区减产预期支撑下，期现价格均维持高位。国内郑糖期价小幅回落，但现货价格坚挺，显示市场对新糖供应的担忧仍存。进口糖成本与利润显示巴西和泰国配额内糖利润较好，但配额外利润承压。需求端表现良好，成品糖及软饮料产量同比增加，支撑市场情绪。未来需重点关注巴西和泰国产量、天气变化以及国内消费情况，以判断糖价走势。操作上建议短期高抛低吸，把握市场波动机会。

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