20220422-宝城期货-橡胶周报_供需预期转弱_沪胶延续寻底_16页_996kb

橡胶市场分析总结（RU）

核心内容

本报告主要分析了2022年4月国内橡胶市场的供需状况、期货及现货价格走势、期现价差变化以及未来市场展望。整体来看，橡胶市场受国际经济预期转弱及国内疫情持续影响，呈现供强需弱的格局，导致橡胶期货价格持续下行，市场维持震荡寻底态势。

主要观点

• 市场整体表现：
  受国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增速预期及国内疫情反复影响，国内橡胶期货市场呈现弱势破位下行。沪胶2209合约本周累计下跌2.44%至13015元/吨，20号标胶2206合约下跌2.01%至10960元/吨。

• 供应端：
  国内云南产胶区已全面开割，海南天胶产区将在4月底至5月初开割，5月中旬进入全面割胶期，预计国内胶水产量将稳步提升。全球天然橡胶产量预计2022年同比增长1.9%-3.5%，需求增长1.2%-3%，供需格局整体偏宽松。

• 需求端：
  国内轮胎行业开工率受疫情冲击影响，全钢胎开工率小幅上升，但半钢胎开工率有所下降。主要原因是部分企业仍处于停工状态，物流运输受限，库存高位，以及终端需求疲软。3月国内汽车产销同比下降9.1%-11.7%，重卡销量同比大幅下滑67%，显示汽车市场需求疲软。

• 库存端：
  上期所橡胶库存小幅增加，注册仓单略有减少。青岛保税区橡胶现货库存维持稳定，出库情况未见明显改善，库存压力仍存。

• 政策与市场环境：
  一季度国内经济数据表现不一，制造业投资和出口带动经济修复，但房地产投资和消费拖累整体增长。同时，中国通过降准释放约5300亿元资金，旨在支持小微企业和“三农”发展，为市场注入流动性。此外，《中华人民共和国期货和衍生品法》的通过也为期货市场提供了更完善的法律保障。

关键信息

期货价格走势

• 沪胶2209合约：累计下跌2.44%，至13015元/吨
• 20号标胶2206合约：累计下跌2.01%，至10960元/吨

现货价格

• 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12750元/吨区间内震荡。

期现价差

• 期现基差维持在-130元/吨，贴水幅度逐渐收敛，显示期货价格与现货价格趋于一致。

供应端数据

• 2022年1-2月ANRPC成员国合计产量为191万吨，同比增加12.99%
• 2022年3-6月预计产量分别为74.41万吨、78.58万吨、83.34万吨、87.91万吨，呈现先抑后扬趋势

需求端数据

• 2022年3月全国汽车产销分别224.1万辆和223.4万辆，同比下降9.1%和11.7%
• 中国汽车经销商库存预警指数攀升至63.3%，位于荣枯线之上
• 3月重卡销量同比下滑67%，创2017年以来最低点

库存端数据

• 上期所橡胶库存为262162吨，较上周增加1184吨
• 青岛保税区天然橡胶一般贸易库库存为31.40万吨，较上期减少0.05万吨；区内库存为11.32万吨，较上期减少0.2万吨

后市展望

• 沪胶2209合约预计将在12800-13300元/吨区间内震荡整理
• 20号标胶2206合约预计将在10800-11200元/吨区间内震荡运行
• 市场整体仍处于供需格局偏弱阶段，短期内橡胶期货价格或将继续寻底，但随着疫情缓解和政策支持，后期市场或逐步企稳。

图表目录

• 图1：沪胶2209合约4月18日-4月22日行情走势
• 图2：20号标胶2206合约4月18日-4月22日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量走势图
• 图6：2007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2022年国内新车月度产量走势图
• 图10：2011-2022年国内新车月度销量走势图
• 图11：2022年3月中国汽车经销商库存预警指数
• 图12：2022年3月国内重卡销量同比下滑
• 图13：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图14：青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

• 宝城期货研究所能源化工团队：曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及商学院特约讲师
• 团队成员拥有丰富的期货分析经验，曾获多项行业奖项，包括郑商所甲醇高级分析师、最佳工业品分析师等
• 团队致力于为客户提供专业的期货市场分析与咨询服务

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