2月托管数据点评：利率低位驱动机构策略调整-240318-浙商证券-11页_605kb

债券市场2月托管数据总结

核心观点

2024年2月债券托管数据表明，利率债低位运行驱动机构策略调整。市场结构调整以下：

1. 商业银行增持国债和地方政府债，减持政金债。
2. 广义基金增持金融债、同业存单、信用债等，对利率中枢再定位。
3. 保险机构转向配置低利率的地方政府债和金融债。
4. 券商进一步减少利率债配置，观望调整环境。
5. 境外机构减持利率债，增持存单，受中美利差走阔影响。

核心机构表现

• 广义基金和商业银行增持为主。
• 商业银行2月增仓2751亿，重点国债+地方债。
• 广义基金增仓5894亿，布局金融债、存单等。

核心券种变化

• 利率债：国债增仓，政金债缩量，地方债显著增加。
• 同业存单：新增托管下降，机构配置意愿减弱。