20140314-国金证券-研究晨讯_13页_392kb

文档内容总结

核心内容概述

1-2月中国经济数据表现不佳，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额均大幅低于预期，分别为 $8.6%$、$17.9%$ 和 $11.8%$，创近几年新低。根据宏观分析，1-2月GDP增长约 $7.3%$，而考虑到季节性和基数效应，预计1季度GDP增长约为 $7.4%$，与去年年报预测一致。当前经济面临下行压力，但政策尚未明显转向，进入一段经济下行与政策稳增长的错位期。

主要观点

宏观分析

• 经济表现：1-2月数据下滑严重，工业增加值创近五年最低水平。
• 政策基调：李总理提出 $7.5%$ 增长目标具有弹性，显示政策对增长容忍度较高。
• 错位期风险：经济下滑与政策不转向形成错位，需等待政策调整。

房地产行业

• 数据表现：新开工面积同比下降 $27.4%$，远低于预期；销售面积和金额分别下降 $0.1%$ 和 $3.7%$，但投资增速基本符合预期。
• 行业前景：房地产行业处于滞涨期，销售未明显改善，但房价逐步调整，地产股机会将在房价调整后显现。
• 重点推荐：万科、招商地产、深长城、泛海建设、华业地产、北京城建。

金融与经济政策

• 货币政策：央行维持宽松政策，资金面持续宽松，但未加码。
• 国际动态：新西兰成为首个加息的发达国家，预示全球货币政策将逐步转向。
• 政策预期：未来可能出台文化产业发展扶持政策，推动文化创意与相关产业融合发展。

关键信息

经济数据

• 工业增加值：$8.6%$，创近五年新低。
• 固定资产投资：$17.9%$，低于预期。
• 社会消费品零售总额：$11.8%$，表现疲软。
• GDP增长：预计1-2月增长 $7.3%$，1季度增长 $7.4%$。

政策与市场预期

• 李总理目标具有弹性，政策不会明显转向。
• 联盛重整案受阻，邢利斌被带走，影响重整进程。
• 央行维持温和回笼，资金面宽松，但未加码。

行业与公司分析

• 中国平安：业绩持续回暖，估值有望修复，建议买入。
• 和而泰：业绩快速回升，智能化驱动增长，建议买入。
• 昆明制药：主导品种成长性延续，中药厂成为亮点，建议买入。
• 其他行业：包括能源、原材料、投资品、消费、金融等，部分公司如民生银行、招商银行、海通证券等被推荐买入或增持。

投资建议

• 地产行业：关注房价调整后的投资机会，重点推荐万科、招商地产等。
• 金融行业：中国平安、民生银行、招商银行等被推荐买入。
• 制造业与科技行业：和而泰、金通灵、康力电梯等因智能化和增长潜力被推荐买入。
• 医药行业：昆明制药、复星医药、云南白药等因业绩增长和政策支持被推荐买入。

总结

整体来看，1-2月经济数据表现不佳，但政策仍保持温和基调，市场期待进一步刺激政策。房地产行业面临销售和资金压力，但投资相对稳定，未来增长仍有空间。金融行业维持宽松政策，部分公司如中国平安表现优秀，估值修复空间大。同时，全球货币政策开始调整，新西兰成为首个加息的发达国家，预示未来可能有更多国家跟进。建议关注地产、金融、制造业和医药行业的投资机会，特别是那些具有成长性和政策支持的公司。