20241106-国盛证券-锑_出口管制放松内外盘锑价有望收敛_国内锑价或迎二次上涨_2页_371kb

锑出口管制放松对内外盘锑价影响分析总结

核心事件

中国海关于10月30日恢复氧化锑出口编码，相关企业已申请并获得出口许可证，出口管制于9月15日起生效。此前锑相关物项出口受限，导致现货市场紧张。

价格走势复盘

• 2024年4月以来，受俄罗斯、缅甸精矿短缺及国内环保影响，内盘锑价从90万元/吨上涨75%至157万元/吨；外盘锑价同期创新高。
• 今年8月至11月，内盘锑价因需求疲软下跌7%至146万元/吨，而外盘因恐慌采购涨逾49%，内外价差扩大至12万元。

分析结论

出口管制放松后，许可证发放可能缓解内盘压力，内外盘锑价有望收敛至历史偏高位（约2万元价差）。锑作为战略矿物，国内供应充足但资源端紧张（全球储采比低），需求端由阻燃剂和光伏玻璃主导，预计中长期支撑锑价中枢上移。

预期与建议

预计锑价中枢将上行，建议关注华钰矿业、华锡有色、湖南黄金。风险包括政策放松不达预期、宏观经济波动或需求减弱。

风险提示

增持建议基于供需改善，但需警惕潜在不确定性。