20240422-国投安信期货-锡周报_锡价高位再加速_多单顺势止盈_21页_8mb

锡价高位再加速，多单顺势止盈

核心内容

价格走势

• 内外锡价持续上涨：上周，内外锡价继续加速上涨，沪锡加权最高达28.6万元/吨，伦锡最高涨至36050美元/吨。
• 价格水平：内外锡价已回升至2022年5月水平，高波动性风险增加。
• 操作建议：建议多单顺势止盈，关注可能的调整。

主要观点

上游变动

• 印尼出口恢复：印尼3月精锡出口量为3858吨，恢复至季节性水平，预计4月出口量将维持较快复苏。
• 国内进口矿增加：3月锡精矿进口实物吨环比增加三成，国内一季度精锡生产稳定，预计4月仍能保持稳定产出。
• 缅甸进口减少：3月从缅甸进口精矿1.7万实物吨，延续冬季惯性，预计4月金属吨出口量将显著下降，可能降至2000吨以下。
• 加工费与税负：3成实物税下，佤邦与矿主仍在博弈，国内锡锭比价环境一般。
• 净出口情况：3月国内精锡出现净出口600余吨，预计4月净出口可能进一步扩大。
• 库存与现货：LME现货高升水，吸引库存流出，当前多数库存为马来西亚所产，海外现货高升水导致库存外流。

下游观察

• 集成电路产量增长：3月产量同比增长28.5%，一季度累计增速达40%。
• 光伏装机量下降：3月全国光伏装机量同比下降32.13%，环比2月下降五成。
• 芯片消费预期下调：台积电将今年芯片消费增速下调至10%，英伟达短线跌幅较大。
• 关注出口变动：需密切跟踪国内精锡出口情况，以评估对价格的影响。

关键信息

后市展望

• 沪锡高位：沪锡处于高价区，建议短线少量顺势多单以锁定盈利。
• 调整预期：需关注可能的调整，以应对高波动性风险。

操作评级

• 锡：☆☆☆（三颗星，表示中等偏强的多头信号）

数据来源与图表分析

图表概览

• 图1：SHFE主力锡价走势，显示价格持续上涨。
• 图2：LME锡价走势，伦锡价格突破3.5万美元后上涨。
• 图3：沪锡期货持仓量，显示市场参与度。
• 图4：沪锡成交持仓比，反映市场情绪。
• 图5：伦锡LT1持仓三年走势，显示持仓变化趋势。
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓三年走势，综合持仓分析。
• 图7：沪锡远期曲线，显示远期价格结构。
• 图8：LME锡价与升贴水（0-3月），升水被抬升至300美元。
• 图9：SMM1#锡升贴水，反映市场供需关系。
• 图10：锡三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，显示内外盘价格差异及出口情况。

进出口比价

• 图16-18：锡现货及三个月进口利润、出口利润、内外盘面比值，反映进出口成本与价格关系。

国内供应

• 图33-44：显示国内锡精矿及精锡的产量、进口、净进口、表观供应等数据，表明供应结构稳定，但需关注夏季大厂检修。

海外供应

• 图45-61：印尼、秘鲁锡出口及产量数据，显示海外供应动态。

国内智能终端

• 图62-76：电子计算机整机、智能手机、工业与服务机器人产量及出口数据，反映终端需求变化。

光伏与太阳能电池

• 图77-82：光伏装机量、太阳能电池产量及出口数据，显示光伏行业面临挑战。

铅酸蓄电池、PVC及镀锡板

• 图83-92：显示铅酸蓄电池、PVC、镀锡板的产量、出口及库存情况，反映相关行业动态。

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总结

锡价在内外市场均持续上涨，达到2022年5月水平，高波动性风险增加，建议多单顺势止盈，等待可能的调整。上游方面，印尼出口恢复，国内进口矿增加，但缅甸进口预计减少。下游方面，集成电路产量增长，但光伏装机量下降，芯片消费预期下调。需关注国内精锡出口变动及海外库存分布。