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冠通研究：郑棉高位下挫，空单顺势止盈

【研究摘要】
本报告分析郑棉现行情及基本面，指出国内供应充足，内地棉库存偏高；进口棉库存小幅回落，美棉发运减少，内外棉价差扩大347元。预计9月新疆棉运费下调政策将抑制远月棉价。

【影响因素】

1. 国外方面：美国德克萨斯降雨缓解美棉压力，国际棉出口数据偏好，但需关注权限解禁是否促使订单回流。
2. 国内方面：下游需求淡季至，开机率小幅回升，但纺企采购疲软，原料刚需补库为主，库存天数持续增加。

【期现行情】
截至2024年5月31日：

• 郑棉主力合约跌幅229%，报15120元/吨，持仓增加；
• 现货：内外棉价差扩大至1320元/吨，进口棉到港价14973元/吨，国内3128B皮棉均价16293元/吨。

【基本面跟踪】

• 美国USDA报告显示，当前优良率60%，种植率59%；巴西预计2023/24年棉出口量增长至280万吨。
• 国内皮棉加工率达999%，棉纱利润上升，但纱线持续累库；纺织企业订单减少，开工率稳中有升。

【操作建议】
郑棉上涨动力不足，建议空单顺势止盈，关注远月棉价因运费下调压力。

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本报告内容基于公开数据整理，供参考。投资有风险，入市需谨慎。