20230831-华鑫证券-海天味业-603288.SH-公司事件点评报告_业绩仍有承压_期待改革成效_4页_260kb

海天味业（603288SH）业绩点评总结

报告时间

2023年08月31日，华鑫证券发布公司事件点评报告，维持“买入”投资评级。

关键业绩数据

• 2023年第一季第二季度（Q2），公司收入/归母净利润同比分别下降53.4%/117.4%，主要因需求未完全恢复和行业竞争加剧。毛利率保持稳定在34.73%，净利率降至2.306%。
• 主要品类收入普遍下滑：酱油、调味酱、蚝油收入同比分别下降96.8%/48.9%/45.9%。

分析师观点

• 业绩短期承压，但公司通过渠道变革和供应链优化挖掘潜力。
• 调整2023-2025年盈利预测：EPS从14.7元调整至11.7元、13.5元、15.5元，当前PE从298倍降至34倍、30倍、26倍。
• 下半年预期稳健增长，西部市场表现较好，线上渠道环比下降。

风险提示

• 宏观经济下行、消费复苏低于预期、行业竞争加剧、产能利用不达目标或新品推广失败。

总体结论

维持“买入”评级，预期改革将推动公司长期稳健发展。