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晨会集萃

宏观 | 大类资产风险定价周度观察-23年11月第1周

1. 市场表现：

   • 10月第4周，美股三大指数下跌。
   • Wind全A指数上涨20.1%，日均成交额上涨至8418.98亿元。
   • 30个一级行业中，农林牧渔、汽车和医药表现靠前；通信、煤炭、银行表现靠后。
   • 信用债指数上涨0.06%，国债指数上涨0.03%。

2. 风险溢价与拥挤度：

   • 风险溢价略高于中性水平（中位数0.3倍标准差，58%分位）。
   • 沪深300、上证50、中证500的风险溢价分别升至71%、54%、33%分位。
   • 金融、周期、成长、消费的风险溢价分别为49%、32%、68%、74%分位。
   • 大、中、小盘股拥挤度均下降，大盘价值、成长、中盘价值、成长等拥挤度分别为25%、13%、27%、12%历史分位。

3. 风险提示：

   • 地缘冲突升级、经济复苏不及预期、货币政策超预期收紧。

重点推荐

1. 宏观 | 大类资产风险定价周度观察-23年11月第1周

• 市场表现：美股三大指数下跌，Wind全A上涨20.1%，部分行业呈分化趋势。
• 风险溢价：风险溢价略高于中性水平，大盘股拥挤度下降。
• 风险提示：地缘冲突、经济复苏、货币政策超预期。

2. 传媒 | 第42周观点

• AI迭代：智谱AI推出第三代大模型ChatGLM3，国内外表现领先。
• 传媒机会：政策支持文化产业，优质内容带动需求回暖，建议关注游戏、影视、出版等细分领域。
• 重点个股：
  • 游戏：三七互娱、吉比特、恺英网络、神州泰岳、巨人网络。
  • 影视：中国电影、猫眼娱乐、万达电影、光线传媒。
  • 出版：皖新传媒、中原传媒、南方传媒、凤凰传媒。

3. 环保公用 | 新奥股份（600803）

• 主营业务：直销气业务量价齐升，零售气逐步改善。
• 核心数据：直销气销量同比增长333%，综合能源业务同比增长342%。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

4. 中小市值 | 阿尔特（300825）

• 三季度表现：业绩因验收节点错配短期承压，出海、AI布局推动中长期增长。
• AI布局：携手NVIDIA与智谱华章共建汽车大模型。
• 投资建议：下调2023年预测，上调24-25年营收与利润，维持“买入”评级。

5. 家电 | 科沃斯（603486）

• 内外销分化：外销增速优于内销，重点市场表现分化。
• 毛利率下滑：自有品牌毛利率同比下降，短期仍受宏观环境影响。
• 投资建议：下调收入预测，上调毛利率，维持“买入”评级。

6. 游戏传媒板块 | 浙数文化（600633）

• 主业稳健：游戏业务有序上线，社交业务调整阵痛期。
• 数据要素：数据中心利用率提升，布局“两云合并”与数据交易。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

收益预测调整

1. 海油工程（600583）

• Q3表现：新签订单增长亮眼，海工板块受益于资本开支提升。
• 盈利预测：23-25年归母净利润预测20.1/26.1/31.1亿元，维持“买入”评级。

2. 新奥股份（600803）

• 业务亮点：直销气业务量价齐升，综合能源与工程业务高速增长。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

3. 科锐国际（300662）

• 业绩调整：Q3短期承压，技术类岗位占比提升。
• 投资建议：下调2023年预测，上调24-25年利润，维持“买入”评级。

行业动态

1. 基础化工：碳交易政策落地

• 生态环境部与市场监管总局联合发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，推动碳交易市场发展。
• 液氩、乙二醇价格上涨，行业供需结构逐步改善。

2. 港股周报：多重利好推动反弹

• 恒生指数、科技指数单周上涨，政策支持力度加大。
• 建议关注：互联网平台、高股息、新消费、新势力等方向。

个股推荐

以上为当日重点推荐内容，供参考与研判。