20131014-兴业证券-房地产行业_十一长假后首周成交略高于9月周均水平_19页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

一、成交情况分析

• 新房成交：2013年10月7日至10月13日（第41周），29个主要城市新房成交面积为19.8万平米，环比大幅上升113%，同比上升11%。与9月周均成交相比，整体上升6%，其中一线城市新房成交环比上升161%，同比上升6%，较9月周均上升10%；二线城市成交环比上升124%，同比上升15%，较9月周均上升11%；三、四线城市成交环比上升84%，同比上升9%，较9月周均小幅上升2%。
• 二手房成交：受假期低基数影响，多数城市二手房成交环比大幅上升，但几乎均低于9月周均水平。北京、深圳、杭州、天津分别较9月周均下降23%、36%、14%、1%。其中，北京二手房成交环比上升124%，同比下降4%；深圳二手房成交环比上升241%，同比上升44%；杭州二手房成交环比上升368%，同比下降12%；天津二手房成交环比上升347%，同比上升32%。
• 库存变化：整体库存环比下降0.8%，一线城市库存下降2.0%，其中北京库存连续5周下降，上海库存接近6个月，广州、深圳库存结束连续上升趋势。三四线城市库存变化不大，个别城市如温州、宁波成交下降。

主要观点

二、土地市场动态

• 土地供应：27个重点城市共推出住宅土地41宗，与9月下半月供地水平相当，处于年内较高水平。
• 土地成交：本周成交住宅土地21宗，仅为上月周均成交宗数的42%。一线城市成交5宗，其中上海成交4宗；二线城市成交12宗，杭州、天津分别成交8宗、4宗；三四线城市成交4宗。
• 溢价率：本周住宅土地溢价率下降至12%，处于年内较低水平，但杭州溢价率仍达66%，接近年内高点。三四线城市溢价率仍较低，仅小幅溢价2%。

关键信息

三、行业与市场表现

• 板块表现：地产板块在10月7日至10月14日期间上涨3.9%，跑赢沪深300指数1.27个百分点。
• 估值情况：当前地产股PE-TTM为13.5倍，低于历史均值。部分龙头地产股2013年PE仅7倍，2014年PE接近5倍，估值处于历史低位。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议投资者配置万科A、保利地产、招商地产、荣盛发展、世茂股份、阳光城。

分地区表现

四、长三角地区

• 上海：新房销售环比上升187%，同比上升35%，库存下降2.4%。
• 杭州：新房销售环比下降48%，同比下降35%，库存下降1.4%；二手房成交环比上升368%，同比下降12%。
• 苏州：新房销售环比上升89%，同比上升46%，库存下降2.9%。
• 南京：新房销售环比上升245%，同比上升17%，库存下降3.0%。
• 宁波：新房销售环比上升207%，同比下降8%，库存下降0.7%。

五、珠三角地区

• 深圳：新房销售环比上升206%，同比上升11%，库存下降1.2%；二手房成交环比上升241%，同比上升44%。
• 广州：新房销售环比上升144%，同比下降12%，库存下降2.8%。
• 东莞：新房销售环比上升151%，同比下降8%，库存上升0.6%。

六、环渤海地区

• 北京：新房销售环比上升108%，同比下降8%，库存下降1.8%；二手房成交环比上升124%，同比下降4%。
• 天津：新房销售环比上升17%，同比上升49%；二手房成交环比上升347%，同比上升32%。
• 青岛：新房销售环比上升111%，同比下降5%，库存上升5.3%。
• 济南：新房销售环比上升126%，同比上升49%。

七、中西部城市

• 武汉：新房销售环比上升77%，同比下降1%。
• 合肥：新房销售环比上升129%，同比上升34%。
• 长沙：新房销售环比上升149%，同比上升1%。
• 重庆：新房销售环比上升67%，同比上升5%。
• 成都：新房销售环比上升229%，同比下降13.3%。
• 贵阳：新房销售环比上升28%，同比下降2%。

八、其他城市

• 福州：新房销售环比下降13%，同比下降58%，库存上升1.1%。
• 厦门：新房销售环比上升83%，同比下降45%，库存下降3.0%。
• 哈尔滨：新房销售环比上升415%，同比上升66%。
• 昆明：新房销售同比上升53%。

风险提示

• 调控风险：调控严厉程度可能高于市场预期。
• 成交萎缩风险：市场成交可能因政策或经济因素而出现萎缩。

附录：投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

数据来源

• 中国指数研究院
• 兴业证券研究所
• Wind资讯

图表说明

• 图1：各城市本周新房成交情况概览
• 图2：部分城市本周二手房成交情况
• 图3：住宅土地推出宗数与成交宗数
• 图4：土地成交楼面均价与平均溢价率
• 图5：推出土地数与流拍率
• 图6：地产板块表现
• 图7：主要公司表现
• 图8-32：各城市新房及二手房成交情况

声明与披露

• 分析师声明：分析师刘建刚具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观、公正，不涉及任何形式的补偿。
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖建议，投资者需参考完整报告。
• 信息披露：本公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 版权说明：本报告版权归兴业证券所有，未经授权不得使用或转载。