20250718-东兴证券-首席周观点_2025年第29周_12页_996kb

东兴证券研究报告总结

金属行业：白银市场分析

• 供给结构：全球白银供给进入结构性放大阶段，2024年储量增长16%，主要来自俄罗斯和秘鲁，CR5达71%，供给刚性，增速预计0.5%-1%。
• 成本与需求：矿产银生产成本受矿石品位下降和全球通胀支撑，高位运行；回收银预计年均增速4%，总体供应年增速约1.2%。
• 相关公司：兴业银锡、盛达资源。

电子行业：日联科技评估

• 公司优势：国内领先的工业X射线检测装备供应商，核心部件自主可控，国产替代加速。
• 市场驱动：半导体、锂电池、汽车等领域需求旺盛，X射线检测设备市场规模预计2026年达241.4亿元。
• 投资预测：预计2025-2027年收入增速32.75%-30.27%，净利润从1.85亿增至3.56亿元，“推荐”评级。

建筑建材行业：地产与城市更新政策

• 政策支持：中央城市工作会议推动城市现代化和地产回归健康发展，促进供需新平衡。
• 行业趋势：城市更新加速，淘汰落后产能，龙头企业受益于政策和存量优化。
• 投资建议：关注高股息和成长性公司，行业需求探底回稳。

能源行业：石油石化板块

• 油气与炼化：油气板块景气度高，增储上产支撑业绩；炼化板块受油价下降承压，需等待修复。
• 关键数据：2024年油气营收同比微增或微降，炼化净利润显著下滑，2025Q1延续压力。
• 投资推荐：推荐高股息公司如中国海油、中国海洋石油。

交运行业：航空数据点评

• 近期表现：航司运力投放克制，东航客座率逆势提升；暑运旺季或缓解经营压力。
• 市场展望：需求恢复有限，盈利能力需通过票价弹性改善。

风险提示

全球通胀上行、地缘冲突、油价波动、行业需求不及预期等风险需关注。