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黑色金属早报（2025年02月24日）

钢材

【相关资讯】

• 越南对原产于印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反倾销税，税率高达1938%至2783%，将于北京时间2025年3月7日生效。
• 韩国对自中国进口的厚板征收临时反倾销税，税率介于2791%至3802%之间。

【现货价格】

• 上海地区螺纹钢现货价格为3380元/吨，较上一日报价上涨20元；北京地区螺纹钢价格为3360元/吨，上涨30元。
• 上海地区热卷现货价格3450元/吨；天津地区热卷现货价格3380元/吨。

【逻辑分析】

• 受越南反倾销政策影响，黑色板块周五整体下跌。
• 市场整体累库但库存在放缓，预计库存拐点即将到来。
• 下游工地资金到位不足，复产进度低于往年，原料采购需求不旺，但在钢厂补库需求的支撑下，钢价有底部支撑。
• 下游需求旺季支撑出库，但关税政策引发市场情绪波动，料两会前维持震荡，关注需求修复和宏观政策。

双焦

【相关资讯】

• 247家钢厂高炉开工率略有下降，钢厂盈利率略有下滑，但钢厂利润空间仍较强。
• 2024年全国老旧小区改造超额完成任务，利好城镇化及重工业需求。
• 焦煤进口通关量大，价格整体偏弱，部分品类因跌幅大采购增加，焦煤现货价格偏弱运行。

【逻辑分析】

• 双焦持续下跌后，市场交易重心改变，宏观预期权重提升，两会带来的预期支撑推动行情反弹。
• 焦煤供应回升给价格带来压力，焦炭市场预期平稳，钢厂继续降焦价，短期承压，反弹高度有限。

铁矿

【相关资讯】

• 中美高层通话后取得积极进展，预计利好贸易环境。
• 上周全国主港铁矿石成交环比下降，成交量下降，市场交投偏清淡。

【逻辑分析】

• 铁矿石价格大幅上涨，短期存在高位分歧。
• 上市以来发货量回落，澳洲受天气影响，非主流矿供应继续缩量，海外供给持续下降为市价增添支撑。
• 综上，我国及全球进入采购旺季，供给端收缩后市有望偏强。

铁合金

【相关资讯】

• 越南公告对部分进口农用钢铁产品征收临时关税，税率2783%。
• 硅锰港口库存下降，进口锰矿发货受天气影响，港口库存下降。

【逻辑分析】

• 硅铁产量继续回升，兰炭弱势拖累成本，钢材回暖预期存在，整体价格底部震荡。
• 锰硅旺季需求强劲，海外矿山发货中断，港口库存下降，成本支撑下预计震荡偏强。

投资策略与建议

• 钢材： 震荡为主，建议区间操作。
• 双焦： 区间操作，多空观望。
• 铁矿： 震荡偏强，建议套利交易。
• 锰硅： 5-9月正套机会。
• 硅铁： 短期及中期底部震荡。

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