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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月1日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三大品种，分别从短期、中期和日内三个时间维度分析其价格走势及影响因素。报告指出，当前市场在基本面偏空与天气因素支撑之间博弈，整体呈现震荡偏强的日内走势，但短期和中期仍以震荡为主。

主要品种分析

1. 豆粕（M）

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强

核心逻辑：

• 国际因素：CBOT大豆期货受玉米和小麦价格支撑小幅上涨，但USDA报告显示美豆新作面积增加，季度库存高于预期，确认全球供应宽松。
• 天气影响：中西部高温威胁作物生长，优良率下调，对价格形成一定支撑。
• 国内因素：6-7月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率上升，导致豆粕库存快速积累至72万吨以上，部分区域出现胀库现象。
• 需求端：下游生猪行业深度亏损，饲料采购以随用随买为主，抑制需求。

结论：市场在偏空基本面与天气升水之间博弈，短期豆粕期价跟盘震荡偏强，但反弹空间受限于国内高库存现实。

2. 豆油（P）

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强

核心逻辑：

• 能源属性：豆油价格受原油价格波动影响较大。
• 美国政策：美国生物燃料政策对豆油需求产生一定支撑。
• 库存压力：美豆油库存高于预期，国内豆油库存亦处于高位，供需压力较大。
• 成本支撑：进口大豆成本支撑明显，对豆油价格形成一定支撑。
• 供应节奏：进口大豆到港节奏及油厂开工节奏影响豆油供应。

结论：豆油市场在供需宽松与成本支撑之间震荡，短期内价格偏强，但需关注实际供需变化。

3. 棕榈油（P）

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强

核心逻辑：

• 国内库存：国内棕榈油港口库存小幅下降但仍处高位，供需压力较大。
• 马棕数据：6月前25日出口增幅收窄，产量环比增长16.92%，显示供应端压力。
• 政策影响：印尼B50生物柴油政策于7月1日落地，远期需求预期升温，但短期执行效果尚待观察。
• 天气因素：厄尔尼诺天气可能对产量产生扰动，成为市场炒作焦点。

结论：棕榈油市场在供需宽松与政策预期之间震荡，短期内价格偏强，但需关注政策实际执行及天气对产量的影响。

关键信息汇总

价格走势判断

影响因素分析

• 豆粕：美豆供需宽松、天气因素支撑、国内库存高企、下游需求疲软。
• 豆油：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏。
• 棕榈油：国内库存高位、马棕产量增长、印尼B50政策预期、厄尔尼诺天气影响。

投资建议与免责声明

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• 作者信息：毕慧，宝城期货投资咨询部，具备期货从业资格及投资咨询资格。
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附注

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格。
• 涨跌幅分类标准：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不做区分。