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格林大华期货玉米生猪早报 20240826

玉米

品种观点： 美国玉米巡查显示单产强劲，上周末CBOT玉米期货下跌；国内现货止跌企稳，期价短线反弹试探压力，中期或区间震荡，长期远月合约重心或下移。

操作建议： 盘面反弹，关注2411合约(2330-2360)、2501合约(2300-2330)压力，短操作或待压力验证的波段空。短期交易区间震荡。

利多因素：

• 华北区麦玉米价差扩大，小麦替代减弱。
• 南方港口谷物库存连续五周下降（广州港34周末降至1769万吨，环比降777%）。
• 局部深加工企业购销活跃度下降但个别上调收购价（山东5日到货量383辆）。

利空因素：

• 美国玉米产量更新（14979亿蒲式耳，低于USDA预估但处4纪录高位），全球谷物供应调整，国内春玉米上市节奏加快。
• 上下游价差（南北、内外）、进口窗口政策（巴西玉米到港预期增加）等。

风险： 进口谷物、政策粮投放、疫病（境外）等。

生猪

品种观点： 短期：出栏预期增加但难以彻底扭转供需偏紧；猪价微跌后区域分化，压栏主体陆续入场，预计后续供需博弈将更加频繁。价差：基差修复为主，2409关注18600-18800支撑，19500-19800压力。中大猪存栏降幅收窄+新生仔猪数量连续两个月回升；
利多因素： 中大猪存栏降幅连续收缩，新生仔猪数量连续2个月回升，预示生猪供给或将在1-2个月后趋缓。

操作建议： 关注各期限价差与重心位置，风险中性头寸可侧重成交区、宽幅震荡区间操作。注册仓单数量连续下降提及风险管理工具迁移。期价运行区间直接围绕支撑/压力。

利空因素：

• 中大猪存栏降幅显著收窄已提供上方动力，但新生仔猪数量在低位持续改善。
• 深度原因：育肥主体持续进场，结构性供给后移，强减、淘汰仍处低位，后备能繁母猪存栏环比收益七月超过预期（40.41百万头）或延迟供应恢复节点。出栏体重标准差异大，玉米、豆粕等饲料品受局部天气/疫病影响波动可能驱动料价传导滞后。

风险因素： 宏观调控政策、疫病防控有效性、调试性出栏意愿调整等。