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华期理财分析总结（2021年6月4日）

一、生猪市场分析

核心内容

近期生猪期现货市场持续走弱，期货跌幅大于现货。主要受终端消费疲软和大肥猪集中出栏影响。

主要观点

• 行情综述：截至6月3日，全国外三元商品猪均价为16.9元/公斤，河南地区为17.2元/公斤。2109主力合约自5月以来下跌近7000元/吨，跌幅达30%。
• 基本面情况：
  • 养殖利润大幅下滑，外购仔猪养殖亏损严重，自繁自养接近盈亏平衡。
  • 能繁母猪存栏连续19个月环比增长，同比增幅达23.0%，接近2017年末水平。
  • 4月规模场淘汰母猪量环比增长18%，同比增长96%，反映产能调整加速。
  • 冻品库容率自2月起快速上升，5月20日达30.2%，主要受疫情恐慌性抛售、大肥猪集中出栏及进口冲击影响。
  • 屠宰量同比增长40.7%，开机率稳步回升，但猪价下跌导致养殖户出栏积极性提高。
• 后期展望：
  • 压栏大猪恐慌性出栏，短期生猪价格或继续偏弱。
  • 猪价跌破心理预期，叠加冻肉冲击，市场供过于求。
  • 交割月临近，期现价差收窄，易跌难涨。
  • 技术上关注LH2109合约20000元支撑。
  • 后续需关注南方梅雨季节非瘟疫情、存栏变化及冻猪肉投放情况。

二、玉米市场分析

核心内容

玉米市场震荡上行，受外盘天气炒作及国内库存下降影响。

主要观点

• 行情综述：C2109主力合约在2650元附近止跌后震荡上行，受外盘CBOT玉米价格上涨及国内期价贴水影响。
• 基本面情况：
  • 进口量维持高位，1-4月累计进口858万吨，同比增幅达301.21%。
  • 港口库存持续下降，北方港口库存307.1万吨，环比减少6.4%。
  • 深加工企业库存603.7万吨，同比增加223.1万吨，但开机率处于低位。
  • 工业需求疲软，5月消费量同比下降9.6%。
• 后期展望：
  • 粮源集中在渠道库存，期价下跌促使贸易商售粮，供应增加。
  • 国产新麦上市对玉米形成替代，饲料企业采购新麦，对玉米需求形成冲击。
  • 进口玉米拍卖公告抑制价格走势。
  • 技术上关注C2109合约2600-2800元区间。
  • 后续需关注新季玉米播种及生长情况、进口量及政策指引。

三、豆粕市场分析

核心内容

豆粕市场震荡偏强，但国内涨幅弱于美豆，受国内大豆到港量大及人民币升值影响。

主要观点

• 行情综述：豆粕跟随美豆震荡偏强，但国内因大豆库存上升及人民币升值，涨幅受限。
• 基本面情况：
  • 国际市场：美豆种植率和出苗率均创近年新高，但库存仍低，巴西大豆出口创同期新高。
  • 国内市场：进口大豆库存持续上升，6-7月到港量预计达1000万吨，压榨量增加，豆粕库存攀升。
  • 5月31日，国内主要油厂豆粕库存为72万吨，同比增加17万吨。
• 后期展望：
  • 豆粕库存上升，巴西大豆供应充足，市场反弹阻力增强。
  • 国内生猪产能恢复至疫情前水平，但猪价下跌抑制补栏，影响远期豆粕需求。
  • 人民币升值削弱豆粕与美豆的联动性。
  • 技术上关注M2109合约3400-3700元区间。
  • 后续需关注美豆天气变化、播种及生长情况，以及巴西大豆出口动态。

四、免责声明

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