20260302-国元证券-计算机行业周报_本周行业小幅上涨_大模型商业化加速_7页_676kb

报告摘要

本周计算机行业总结

核心内容

本周（2026.2.24-2026.2.27），计算机（申万）行业指数小幅上涨 $0.62%$，表现弱于上证指数（$+1.98%$）和深证成指（$+2.80%$）。在细分板块中，计算机设备、IT服务II和软件开发分别上涨 $+0.56%$、$+2.71%$ 和 $-1.12%$。个股方面，涨幅前三的是 *ST云创（29.55%）、海联讯（26.41%）和 ST迪威迅（23.75%）。

主要观点

行业整体表现：本周计算机行业指数小幅上涨，但涨幅相对较小，弱于大盘。
大模型商业化加速：中国AI模型在第三方平台OpenRouter上实现对美国模型的集群式反超，MiniMax M2.5取得全球Token消耗量第一。生成式大模型在编程、视频等领域的应用逐渐成熟，推动Token消耗量快速增长。
企业业绩亮眼：多家公司发布2025年度业绩快报，显示良好的增长态势。其中，智明达的归母净利润同比增长 $466.74%$，增幅最大。
技术进展显著：多家企业发布新技术和模型，如DeepSeek与清华、北大合作的DualPath推理系统，提升了大模型的吞吐量和资源利用率；阿里开源Qwen3.5系列模型，部分性能超越GPT-5 mini和Claude Sonnet 4.5；MiniMax推出MaxClaw模式，简化了Agent平台的使用。

关键信息

市场表现：
- 计算机（申万）指数：$+0.62%$
- 上证指数：$+1.98%$
- 深证成指：$+2.80%$
- 创业板指：$+1.05%$
重点公告：
- 海光信息：2025年营业总收入143.76亿元，同比增长 $56.91%$，归母净利润25.42亿元，同比增长 $31.66%$
- 智明达：2025年营业总收入7.09亿元，同比增长 $61.87%$，归母净利润1.10亿元，同比增长 $466.74%$
- 卓易信息：2025年营业总收入3.38亿元，同比增长 $4.42%$，归母净利润0.82亿元，同比增长 $150.05%$
- 金山办公：2025年营业总收入59.29亿元，同比增长 $15.78%$，归母净利润18.43亿元，同比增长 $12.03%$
重大事件：
- Meta：放弃自研训练芯片，转而租赁TPU并合作多家GPU厂商，以分散风险并增强算力。
- DeepSeek：发布DualPath推理系统，提升吞吐量并优化资源利用。
- 谷歌：发布新一代图像生成模型Nano Banana 2，增强中文渲染能力和分辨率支持。
- Anthropic：为Claude Code新增Remote Control功能，支持移动端实时操控。
- 阿里：开源Qwen3.5系列模型，部分性能超越国际主流模型。
- MiniMax：推出MaxClaw模式，提升Agent平台的易用性和功能多样性。

投资建议

关注方向：建议关注基础大模型厂商及具备应用落地能力的服务类公司。
行业趋势：大模型商业化进程加快，Token消耗量快速增长，技术成熟度提升。
风险提示：
- AI大模型技术进步不及预期
- RWA、RDA发展不及预期
- 稳定币产业发展不及预期
- 资本市场健康发展不及预期
- 宏观经济风险
- 行业竞争加剧
- 国家政策落地不及预期

投资评级说明

公司评级	定义
买入	股价涨幅优于基准指数15%以上
增持	股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间
持有	股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间
卖出	股价涨幅劣于基准指数5%以上

行业评级	定义
推荐	行业指数表现优于基准指数10%以上
中性	行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间
回避	行业指数表现劣于基准指数10%以上