20231227-紫金天风-钢材周报_黑色一路上涨_成材基差走负_32页_4mb

核心观点
成材价格短期震荡偏强，主要因原料推涨和成材库存区域性分化。需求淡季背景下，钢厂利润持续恶化（247家钢铁企业盈利率降至31.77%，环比降173个百分点），但废钢供应偏紧、原料端铁矿贴水等因素共同支撑价格。

原料端
铁水复产缓慢，环保限产和高炉检修合计影响447万吨和390万吨铁水产量，预计本周继续下降。铁矿贴水，补库与复产预期交织，短期内不具备下跌条件；废钢到货因天气减少，电炉利润承压至盈亏平衡点，价格同步上涨。

成材与库存
螺纹、热卷产量环比上升，但不同区域库存分化明显，华东热卷去库放缓而螺纹累库，华南到货少库存偏紧。月差中性，5-10月合约维持估值平稳。

需求动态
12月新房成交同比下降45.4%，土地成交活跃但溢价率较低；五大品种消费量降幅达27%，螺纹领跌。

数据来源声明与免责条款

该报告显示的意见和分析基于特定来源数据，供参考，不代表投资建议。