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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本市场日报总结了固定收益部对近期债券市场动态、新发行债券以及宏观新闻的分析。主要涵盖以下内容：

• 市场动态：各市场中不同债券的价格变动情况，包括中国TMT行业、韩国企业债、东南亚银行债券等。
• 新发行债券：介绍了近期在岸和离岸市场的新发债券信息，如Shuifa Group发行的SHUGRP 4.5 04/23/29，以及Korea Ocean Business Corporation和Shuifa Group的离岸新发债券。
• 宏观新闻回顾：概述了近期影响市场的重要新闻，包括美股表现、美国国债收益率变化、印尼矿业政策、中国互联网公司受罚、马来西亚与俄罗斯的石油供应谈判等。
• 分析员观点：对FAEACO 12.814 Perp的分布延期和潜在LME交易进行了详细分析，并讨论了其他债券的市场表现及可能的市场动向。
• 重要披露与免责声明：明确了报告的使用范围、风险提示及合规声明，适用于不同地区的投资者。

主要观点

债券市场表现

• FAEACO 12.814 Perp：价格昨日上涨0.9点，今日微涨0.5点，市场对其分布延期和潜在LME交易有积极反应。
• SHUGRP 4.5 04/23/29：价格较前日贴水0.5点，但新发行的SHUGRP 29以4.5%利率定价，市场预期其收益率可能在4%左右。
• 中国TMT债券：如MEITUAK、KUAISH、LENOVO等，因双向流动而收窄3-5bps。
• 韩国企业债：KR IG信用债券收窄1-2bps，短久期债券出现获利了结。
• 越南与泰国债券：VNKRLE 27'和29'下跌0.5-0.6点，而SOFTBKs上涨0.3-1.0点。
• 日本市场：保险混合债券和AT1s因本地账户的更好买入而上涨0.3点，而其Yankee版本则基本持平。

新发行债券

• 离岸新发：
  • Korea Ocean Business Corporation：发行3亿美元3年期债券，利率为SOFR+65。
  • Shuifa Group：发行2亿美元3年期债券，利率为4.5%。
• 离岸待发：
  • Goodman Group：计划发行10年/20年期债券，利率为T+135/T+145。
  • Terumo Corp：计划发行5年期债券，利率为T+100。

宏观新闻回顾

• 美股表现：S&P、Dow和Nasdaq周一均下跌，2年/5年期美国国债收益率上升。
• 印尼矿业政策：Fitch指出政策变化可能对煤炭矿工、采矿承包商和下游镍加工厂造成不均衡的信用风险。
• 中国互联网公司受罚：阿里巴巴、拼多多和美团因违反食品安全法被罚款总计约3.6亿元人民币。
• Fosun出售资产：Fosun计划将济南写字楼出售给国有保险公司。
• SK Hynix生产新一代AI内存模块：标志着技术进展。
• Longfor重新申请发行债券：计划通过5亿元人民币的境内发行来置换即将到期的债券。
• NAB调整信用政策：因中东冲突导致市场波动，NAB重新评估信用拨备和资本设置。
• 马来西亚与俄罗斯石油供应谈判：马来西亚总理授权Petronas与俄罗斯谈判石油供应。
• 印尼新天然气储备：由Eni和Sinopec开发，预计可使Eni印尼产量翻倍。
• Vedanta Limited拆股计划：将于2026年5月生效，股东将获得新实体的股份。

关键信息

• FAEACO 12.814 Perp：分布延期至2026年4月18日，FEC可能通过回购债券来缓解高派息压力。
• Longfor：计划重新申请5亿元人民币境内发行，用于置换到期债券。
• 市场参与者行为：投资者对高收益债券有较大兴趣，如QDJZWD 7.9 06/04/27价格回升约30bps。
• 宏观风险：中东冲突对市场造成影响，印尼矿业政策调整可能增加行业信用风险。
• 合规声明：报告仅适用于特定投资者，不构成投资建议，且涉及法律和市场风险。

联系方式

• 固定收益部：

  • 电话：852 3657 6235 / 852 3900 0801
  • 邮箱：fis@cmbi.com.hk

• 分析师：

  • Glenn Ko, CFA：glennko@cmbi.com.hk
  • Cyrena Ng, CPA：cyrenang@cmbi.com.hk
  • Yujing Zhang：zhangyujing@cmbi.com.hk

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