> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CMBI Credit Commentary 总结 ## 核心内容 本市场日报总结了固定收益部对近期债券市场动态、新发行债券以及宏观新闻的分析。主要涵盖以下内容： - **市场动态**：各市场中不同债券的价格变动情况，包括中国TMT行业、韩国企业债、东南亚银行债券等。 - **新发行债券**：介绍了近期在岸和离岸市场的新发债券信息，如Shuifa Group发行的SHUGRP 4.5 04/23/29，以及Korea Ocean Business Corporation和Shuifa Group的离岸新发债券。 - **宏观新闻回顾**：概述了近期影响市场的重要新闻，包括美股表现、美国国债收益率变化、印尼矿业政策、中国互联网公司受罚、马来西亚与俄罗斯的石油供应谈判等。 - **分析员观点**：对FAEACO 12.814 Perp的分布延期和潜在LME交易进行了详细分析，并讨论了其他债券的市场表现及可能的市场动向。 - **重要披露与免责声明**：明确了报告的使用范围、风险提示及合规声明，适用于不同地区的投资者。 --- ## 主要观点 ### 债券市场表现 - **FAEACO 12.814 Perp**：价格昨日上涨0.9点，今日微涨0.5点，市场对其分布延期和潜在LME交易有积极反应。 - **SHUGRP 4.5 04/23/29**：价格较前日贴水0.5点，但新发行的SHUGRP 29以4.5%利率定价，市场预期其收益率可能在4%左右。 - **中国TMT债券**：如MEITUAK、KUAISH、LENOVO等，因双向流动而收窄3-5bps。 - **韩国企业债**：KR IG信用债券收窄1-2bps，短久期债券出现获利了结。 - **越南与泰国债券**：VNKRLE 27'和29'下跌0.5-0.6点，而SOFTBKs上涨0.3-1.0点。 - **日本市场**：保险混合债券和AT1s因本地账户的更好买入而上涨0.3点，而其Yankee版本则基本持平。 ### 新发行债券 - **离岸新发**： - **Korea Ocean Business Corporation**：发行3亿美元3年期债券，利率为SOFR+65。 - **Shuifa Group**：发行2亿美元3年期债券，利率为4.5%。 - **离岸待发**： - **Goodman Group**：计划发行10年/20年期债券，利率为T+135/T+145。 - **Terumo Corp**：计划发行5年期债券，利率为T+100。 ### 宏观新闻回顾 - **美股表现**：S&P、Dow和Nasdaq周一均下跌，2年/5年期美国国债收益率上升。 - **印尼矿业政策**：Fitch指出政策变化可能对煤炭矿工、采矿承包商和下游镍加工厂造成不均衡的信用风险。 - **中国互联网公司受罚**：阿里巴巴、拼多多和美团因违反食品安全法被罚款总计约3.6亿元人民币。 - **Fosun出售资产**：Fosun计划将济南写字楼出售给国有保险公司。 - **SK Hynix生产新一代AI内存模块**：标志着技术进展。 - **Longfor重新申请发行债券**：计划通过5亿元人民币的境内发行来置换即将到期的债券。 - **NAB调整信用政策**：因中东冲突导致市场波动，NAB重新评估信用拨备和资本设置。 - **马来西亚与俄罗斯石油供应谈判**：马来西亚总理授权Petronas与俄罗斯谈判石油供应。 - **印尼新天然气储备**：由Eni和Sinopec开发，预计可使Eni印尼产量翻倍。 - **Vedanta Limited拆股计划**：将于2026年5月生效，股东将获得新实体的股份。 --- ## 关键信息 - **FAEACO 12.814 Perp**：分布延期至2026年4月18日，FEC可能通过回购债券来缓解高派息压力。 - **Longfor**：计划重新申请5亿元人民币境内发行，用于置换到期债券。 - **市场参与者行为**：投资者对高收益债券有较大兴趣，如QDJZWD 7.9 06/04/27价格回升约30bps。 - **宏观风险**：中东冲突对市场造成影响，印尼矿业政策调整可能增加行业信用风险。 - **合规声明**：报告仅适用于特定投资者，不构成投资建议，且涉及法律和市场风险。 --- ## 联系方式 - **固定收益部**： - 电话：852 3657 6235 / 852 3900 0801 - 邮箱：fis@cmbi.com.hk - **分析师**： - **Glenn Ko, CFA**：glennko@cmbi.com.hk - **Cyrena Ng, CPA**：cyrenang@cmbi.com.hk - **Yujing Zhang**：zhangyujing@cmbi.com.hk --- ## 重要披露与免责声明 - 报告内容可能涉及市场风险，不适用于所有投资者。 - CMBIGM不提供个性化投资建议，仅用于提供信息。 - 报告内容基于公开信息，可能存在不准确或不完整之处。 - 报告不构成买卖证券的建议，仅用于信息参考。 - 报告仅限于特定地区的投资者使用，如英国、美国和新加坡。 --- ## 最佳表现债券 | 债券名称 | 价格 | 变动 | |----------|------|------| | FAEACO 12.814 PERP | 74.6 | +0.9 | | TSINGH 6 1/2 01/31/28 | 90.5 | +0.8 | | CITLTD 3 1/2 02/17/32 | 95.9 | +0.8 | | SOFTBK 8 1/2 04/22/36 | 102.0 | +0.8 | | SOFTBK 8 1/4 10/22/31 | 101.1 | +0.7 | --- ## 最差表现债券 | 债券名称 | 价格 | 变动 | |----------|------|------| | CCAMCL 4 3/4 12/04/37 | 92.5 | -2.0 | | GARUDA 6 1/2 12/28/31 | 85.4 | -0.9 | | GLPSP 4.6 PERP | 47.8 | -0.7 | | CNOOC 3.3 09/30/49 | 76.0 | -0.7 | | PNBPM 4.85 10/23/29 | 100.5 | -0.6 |