20260520-宝城期货-铜日报_美元走强_资金流出_沪铜承压_4页_517kb

有色金属市场分析总结

核心内容

近期沪铜市场受到多重因素影响，呈现出弱势震荡的态势。沪铜主力合约在当日收于 103950 元/吨，跌幅为 0.44%，资金出现小幅流出。整体市场氛围偏空，主要受到宏观利空情绪和国内产业淡季的双重压制。

主要观点

1. 宏观层面

• 美元走强：美国持续的高通胀数据引发了市场对美联储进一步加息的担忧，推动美元指数上涨。
• 铜价压制：美元走强对以美元计价的铜价形成压制，导致铜的国际估值承压。
• 资金流出：沪铜市场资金出现小幅流出，反映出投资者对铜价走势的谨慎态度。

2. 产业层面

• 国内消费淡季：当前正值建筑、家电等下游行业的传统消费淡季，企业采购意愿下降。
• 现货成交冷清：现货市场表现疲软，成交清淡，表明市场对铜的需求尚未回暖。
• 基本面支撑不足：下游需求疲软使得铜价缺乏有力的基本面支撑，限制了价格上涨空间。

3. 市场展望

• 短期走势：预计铜价短期内将继续维持区间震荡偏弱的格局。
• 关键因素：铜价走势将取决于宏观压力的缓解情况以及下游需求的实际回暖进度。
• 资金关注：建议投资者持续关注沪铜资金变化情况，以把握市场动向。

关键信息

图表分析

图1：铜基差

• 该图表展示了铜的基差变化，反映了期货价格与现货价格之间的差距。
• 基差在4月呈现波动，整体趋势显示市场对铜价的预期较为谨慎。

图3：上期所仓单

• 2024年4月仓单数量为250,000吨，随后逐月下降。
• 2025年4月仓单数量降至50,000吨，2026年4月进一步降至15,000吨，显示市场库存水平下降，可能对价格形成支撑。

图5：COMEX库存

• COMEX电解铜库存从2021年1月的80,000吨逐步上升，至2026年12月达到500,000吨。
• 库存数据波动较大，显示市场供需关系在变化，但未形成明确趋势。

图4：LME库存

• LME库存从2021年1月的100,000吨开始上升，至2026年12月达到275,833吨。
• 库存数据呈现持续上升趋势，表明市场供应相对充足，对铜价形成压力。

图2：铜月差

• 铜月差显示不同月份的期货价格与现货价格之间的差值。
• 4月开始，月差逐渐收窄，至12月出现负值，显示市场对铜价的预期偏弱。

图6：伦铜升贴水

• 伦铜升贴水数据反映了伦敦铜价与现货价格之间的关系。
• 该图表未提供具体数据，但作为参考，升贴水变化可作为判断市场供需的重要指标。

数据来源

所有图表和数据均来自 Wind 和 宝城期货研究所，确保信息的准确性和可靠性。

作者信息

• 作者：闾振兴
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