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格林大华期货铜早报20211117 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期分析，重点关注了国内外铜价走势、库存变化、供需情况以及市场情绪等因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• 铜价走势：受通胀担忧和美元指数走强影响，隔夜铜价下跌。但考虑到低库存持续去库和供应紧缺预期，市场仍具备较强支撑。
• 市场情绪：铜管下游有所回暖，局部成交活跃，但整体市场流通货源较少，看跌情绪较重，升水高但成交弱。
• 操作建议：建议短线高抛低吸操作，产业客户可逢高进行套期保值。主力合约支撑位为69000元/吨，第一压力位为71500元/吨。伦铜预计在9450美元/吨至9850美元/吨区间震荡。

关键信息

利多因素

• LME铜库存下降：截至11月16日，LME铜库存日减少1775吨至93925吨，显示市场供应紧张。
• 国内铜价升水：截至11月11日，上海1#电解铜升贴水增加715元/吨至735元/吨，反映市场对铜的强劲需求。
• 中国电解铜产量：2021年10月中国电解铜产量为80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月累计产量同比增长4.7%。
• 11月电解铜产量预期：预计11月中国电解铜产量为82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%，显示产量略有回升。
• 精铜制杆产量：2021年10月全国精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%；产能利用率为57.13%，环比和同比均下滑。

利空因素

• 铜精矿TC/RC下跌：mymetal铜精矿TC/RC为62.6美元/吨/6.26美分/每磅，表明精矿供应相对宽松或加工成本下降。
• 国内库存变化：截至11月11日，中国电解铜社会库存周减少0.20万吨至8.37万吨；保税区库存周减少1.2万吨至18.7万吨。但上期所铜库存周增加555吨至3.8037万吨，显示交易所库存有所回升。
• 美国经济数据：美国10月零售销售同比增长1.7%，为连续第三个月增长，且为七个月来最大增幅；10月制造业产值增长1.2%，9月为下降0.7%，反映美国经济复苏态势良好，可能对铜需求产生一定压力。

风险提示

• 政策收紧风险：全球政策收紧节奏可能对铜价形成压制。
• 消费不及预期：若下游消费不及预期，可能对铜价造成下行压力。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780