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2023.08.07 商品期货早班车总结

基本金属

• 铜
  上周五沪铜震荡，非农数据大幅不及预期，但失业率下行。供应充足（精废价差1元，海外结构宽松），下游采购意愿减弱，建议短期震荡操作。

• 锌
  上周五锌价偏强，库存增加1.7万吨，供应有小幅上行空间，但需求偏弱（成交差）。短期基本面支撑不足，建议观望。

• 铅
  上周五铅价宽幅震荡，库存下降，供应小幅波动。需求旺季预期未兑现，社会库存累增，建议逢低做多。

• 镍
  上周五沪镍反弹后夜盘下跌，宏观数据反映经济韧性，但纯镍供应放量预期强，需求偏弱，短期高波动，建议逢高抛空。

• 锡
  锡价下行，佤邦整顿减产利多已兑现，需求端环比改善有限。全球库存增加，短期建议等待宏观情绪和政策落地的做多机会。

黑色产业

• 螺纹钢/铁矿石
  • 螺纹钢/卷板：供需两弱，垒库符合季节性。铁矿需求阶段见顶，受美债超预期拖累。
  • 操作建议：单边观望，套利建议多螺矿比、卷矿比。

农产品

• 豆粕：美豆面积下调但产区天气改善，短期驱动偏弱，国内库存健康，期价联动外盘。
• 玉米/稻谷：拍卖溢价高，北方降雨预期新作减产，远月偏强；饲料端替代压力大。短期震荡偏强。
• 油脂：国际油脂供需双增，短期承压。国内品种分化，投机性交易需谨慎。
• 鸡蛋：供应改善，但旺季支撑存续，建议回调做多。
• 生猪：二育和压栏惜售支撑价格，标肥价差大，但终端传导滞后，中长期偏强。

能源化工

• LLDPE/PVC：

  • PE：供应回升，进口权争格局压制，短期震荡偏弱，中长期减产主线逢高做空。
  • PVC：宏观预期兑现回调，库存累积，建议观望。

• PTA：成本支撑边际减弱，加工费低位，关注装置检修计划与调油需求。

• 纯碱：短期库存偏紧，远期预期低于现货，关注达产速度。

• MEG：供应高位，库存累库，关注煤炭价格与装置变化，建议逢高空。

• 原油：美伊谈判及欧佩克减产预期主导，需求偏温，建议多头持有并关注宏观风险。

以上观点均来自招商期货研究团队，仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，实际决策需结合市场变化。