20150211-兴业证券-晨会纪要_12页_743kb_743kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2015年2月发布的行业及市场观点分析报告，涵盖宏观、金融工程、TMT、医药、机械等多个领域，旨在为投资者提供市场趋势、行业动态及投资建议。

【宏观观点】

通胀“下台阶”——1月物价点评

• CPI与PPI数据：1月CPI同比为0.8%，环比为0.3%，PPI同比为-4.3%，环比为-1.1%。
• 数据解读：
  • CPI同比为09年11月以来首次低于1%，显示通胀压力减弱。
  • 食品价格环比弱于季节性规律，猪肉、油脂、蛋类、奶制品价格持续下跌。
  • 非食品价格中，交通通信和居住分项是主要拖累因素，与油价回落和地产市场降温相关。
• 通胀平台预测：未来1-2季度通胀平台预计维持在2%以下，对政策放松的制约较低。

坚定做多，不必担心短端

• 货币政策宽松：央行在经济下行、通胀低迷及金融风险上升背景下，货币政策趋于宽松，以托底增长和防范风险。
• 资金面改善：节后资金面季节性改善，预计资金价格中枢回到3%附近，但需警惕IPO、准备金补缴等因素对资金的干扰。
• 债券市场展望：若进一步降准降息，10年国开收益率可能下行至3.5%附近。
• 就业压力：通胀低迷可能影响就业，需警惕其对经济的进一步拖累。

央行四季度货币政策执行报告点评

• 货币政策基调：强调稳健货币政策，更加主动适应经济新常态，注重松紧适度。
• 信贷宽松预期：在外汇占款放缓背景下，央行可能引导信贷来满足社会融资需求。
• 政策工具运用：肯定了降准降息等操作，认为其有助于引导社会融资成本下行。
• 人民币国际化：央行退出常态外汇干预，推动人民币国际化，但可能在贬值压力大时进行管理。
• 房地产政策缓和：不再强调抑制投资性购房，暗示对合理住房贷款的支持。

【金融工程观点】

兴业支点分级基金每日收盘点评201502010

• 市场表现：上证综指上涨1.50%，深证成指上涨2.47%，沪深300上涨1.82%。
• 行业表现：计算机、交通运输、建筑装饰、家用电器和传媒板块涨幅居前。
• 分级基金表现：
  • 进取份额：涨幅居前的是转债B级、转债进取、银华800B等。
  • 优先份额：涨幅居前的是信诚500A、久兆稳健等。
  • 折溢价情况：部分基金溢价率较高，部分折价率较低。

套利依然没有机会——50ETF期权每日速递20150210

• 标的资产表现：华夏上证50ETF震荡上涨，收盘上涨1.63%。
• 期权市场表现：认购合约普遍上涨，认沽合约普遍下跌，未出现明显的平价套利机会。
• 隐含波动率变化：兴业认购认沽VI均有所下降，市场波动率预期降低。

【TMT行业观点】

同方国芯：业绩低于预期，期待今年金融支付芯片放量

• 业绩情况：2014年净利润3.04亿元，低于预期的3.4亿元。
• 业绩拖累因素：政府补贴减少、国微电子订单滞后、金融IC卡销量不及预期。
• 未来预期：
  • 金融IC卡芯片在平安、招行试点，预计2015年放量，带来15%收入弹性。
  • 4GSIM卡出货增长，带动毛利率上升3.9%。
  • 期待公司通过政策支持和市场拓展实现业绩增长，维持“增持”评级。

省广股份2014年业绩快报点评

• 业绩表现：2014年净利润4.25亿元，同比增长47.8%，符合预期。
• 内生与外延增长：内生增长强劲，外延并购持续推动转型。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.71、1.15、1.44元，当前估值显著低于历史水平。
• 投资建议：持续看好公司发展，建议持续介入，维持“增持”评级。

【医药行业观点】

前程远大，期待医药电商破茧成蝶

• 行业前景：医药电商潜力巨大，理论空间达2300亿元。
• 政策挑战：网上限售处方药、医保不能线上支付等限制行业发展。
• 核心竞争力：物流、上游议价力和服务是医药电商发展的关键。
• 投资建议：关注九州通、一心堂、嘉事堂、太安堂、乐普医疗等个股的电商布局进展，建议关注。

【机械行业观点】

五洋科技新股定价报告

• 公司业务：专注于散料搬运装置及设备研发、生产与销售。
• 市场地位：在张紧装置子行业市场占有率8.3%，处于行业较高水平。
• 盈利预测：2014年EPS为0.39元/股，预计2015-2017年EPS分别为0.41、0.42、0.44元/股。
• 估值建议：建议申购区间为8.2~10.3元，对应20-25倍PE。

弘讯科技新股定价报告

• 公司业务：专注于塑机控制系统和伺服节能系统，市场占有率稳定在45%以上。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.59、0.66元/股。
• 估值建议：建议申购区间为12.8~15.3元，对应25-30倍PE。
• 风险提示：客户集中度高、市场竞争加剧等。

【新股信息与研究报告】

• 新股发行信息：包含多只股票的发行代码、简称、发行数量及价格，如五洋科技（8.27元）、弘讯科技（10.60元）等。
• 研究报告一览：涵盖多个行业，包括宏观、传媒、机械、医药等，多数建议“增持”，部分未明确评级。

【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

【信息披露与法律声明】

• 信息披露：公司履行信息披露义务，投资者可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具备执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：
  • 报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价。
  • 公司可能持有报告提及公司证券，或提供相关业务服务，存在潜在利益冲突。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

【机构销售经理联系方式】

• 提供了上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式，便于投资者咨询。

总结

本报告全面分析了2015年初的宏观经济、金融产品、TMT、医药及机械行业的市场动态与投资机会，对通胀、货币政策、分级基金、期权市场、医药电商、机械行业等进行了详细点评，提出相应的投资建议和评级。整体来看，市场在政策宽松背景下呈现温和上涨趋势，部分行业如医药电商、金融支付芯片、机械制造等具备增长潜力，建议投资者关注。