20140129-兴业证券-兴业证券晨会纪要_12页_2mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为兴业证券于2014年初发布的多行业研究报告，涵盖策略、宏观、交通运输、TMT、农林牧渔、汽车行业及房地产行业等多个领域，分析了2013年四季度市场动态及2014年初的投资机会。文档通过具体事件点评、行业趋势分析、盈利预测和投资评级等方式，为投资者提供决策参考。
主要观点与关键信息
【策略观点】
- 基金四季度加仓：2013Q4所有基金总规模达到2008年以来最大值，股票投资占比下降至43.95%，主要基金A股投资市值占流通市值比例降至6.63%，为历史最低。
- 主动股票型基金配置：超配制造业、信息技术服务业和水利环境管理业，低配金融、采矿和交通运输业。
- 重仓股配置：超配创业板和中小板，加仓家用电器、应用软件、国防军工、LED照明等行业，减仓文化体育娱乐、房地产和金融业。
- 投资策略：建议关注上述行业，认为当前市场处于反弹阶段，但趋势性机会仍需等待。
【宏观观点】
- 债市核心矛盾切换：2013年债市主要矛盾在于银行负债压力上升，2014年将转向银行资产端压力，推动无风险利率中枢回落和信用利差扩张。
- 流动性与风险：尽管流动性边际改善，但实体部门债务到期量大，信用风险上升，银行风险偏好下降，预计债券收益率底部将有所抬升。
- 总体判断：当前仅是反弹，战略上不悲观，需关注风险偏好切换的节奏和程度。
【交通运输行业观点】
- 梅观高速免费通行：政府补贴27亿元，取消梅观部分路段收费，预计2014年深高速将获得约11亿元的资产处置收益。
- 资产处置收益用途：主要用于归还贷款、提高分红及再投资。
- 投资评级：上调“高速公路”行业评级至“推荐”，维持“增持”评级。
- 风险提示：协议需股东大会通过，市场对高速公路的估值仍偏低。
【TMT行业观点】
- ST彩虹业绩扭亏为盈：公司通过资产处置实现业绩反转，预计2013年扭亏为盈，2014年将摘帽。
- 行业地位：是国内两家能生产玻璃基板的厂商之一，掌握5代和6代线技术，良率显著提升。
- 产品梯队：动物疫苗业务增长潜力大，预计未来几年快速增长。
- 投资评级：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.02、0.20、0.52元。
【农林牧渔行业观点】
- 天康生物盈利超预期：公司预计2013年盈利1.62-1.84亿元，上调盈利预测至1.72亿、2.24亿、2.93亿元。
- 业务结构优化：压榨业务扭亏为盈，饲料业务销售超预期，疫苗产品梯队良好。
- 投资策略：维持“买入”评级，EPS分别为0.4元、0.52元、0.68元，对应PE分别为28.1倍、21.5倍、16.4倍。
【汽车行业观点】
- 中国重汽业绩略超预期：2013年净利润3.6-3.85亿元，同比增长680%-730%，EPS为0.86-0.92元。
- 行业景气度提升：受益于重卡行业增长，四季度销量增速达45%，超出预期。
- 产品更新：新车平台T7H推出，预计2014年销量将达8000-10000辆。
- 投资评级：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.88、0.95、1.07元。
【房地产行业观点】
- 成交情况：多数重点城市成交环比回升，但同比仍为负，29个城市整体成交环比上升3%，其中一线城市成交环比下降。
- 估值水平：SW地产指数PE-TTM为10.18倍，处于历史低位。
- 反弹高度受限：地产基本面仍处于“量缩价不涨”阶段，反弹高度受限。
- 投资建议：推荐关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、阳光城、华发股份和格力地产等个股。
投资评级说明
- 行业评级：分为“推荐”、“中性”、“回避”，以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准。
- 公司评级：分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，以公司股价相对大盘的涨幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
新股发行信息
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 002713 | 东易日盛 | 3121.01 | 21.00 |
| 002715 | 登云股份 | 2300.00 | 10.16 |
| 002717 | 岭南园林 | 2143.00 | 22.32 |
| 603288 | 海天味业 | 7485.00 | 51.25 |
| 603005 | 晶方科技 | 5667.42 | 19.16 |
| 300363 | N博腾 | 2725.00 | 25.10 |
| 300383 | N光环 | 1364.50 | 38.30 |
| 300369 | N绿盟 | 2115.00 | 41.00 |
| 300367 | N东方 | 1470.25 | 49.90 |
| 002719 | 麦趣尔 | 2290.00 | 25.38 |
| 002722 | 金轮股份 | 3360.00 | 7.18 |
| 002723 | N金莱特 | 2335.00 | 13.38 |
| 300382 | N斯莱克 | 1330.92 | 35.15 |
| 300379 | 东方通 | 1285.83 | 22.00 |
| 002725 | N跃岭 | 2500.00 | 15.36 |
| 300380 | 溢多利 | 1145.00 | 27.88 |
| 601225 | 陕西煤业 | 50000.00 | 4.00 |
| 002714 | 牧原股份 | 6050.00 | 24.07 |
| 002716 | 金贵银业 | 5719.21 | 14.35 |
兴业近期研究报告一览
| 研究员 | 报告名称 | 行业 | 投资评级 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 周琳 | 基金四季度加仓分析 | 策略 | - | 2014-01-28 |
| 文升 | 中国重汽点评 | 汽车整车 | 增持 | 2014-01-28 |
| 王春环 | 梅观高速免费通行 | 高速公路III | 增持 | 2014-01-28 |
| 李龑 | 房地产行业周报 | 房地产 | 推荐 | 2014-01-28 |
| 于腾达 | ST彩虹公告点评 | 电子 | 增持 | 2014-01-28 |
| 唐跃 | 核心矛盾切换背景下的反向博弈 | 宏观 | - | 2014-01-28 |
| 周琳 | 产业资本A股市场行为跟踪 | 策略 | - | 2014-01-24 |
| 文升 | 重卡行业数据跟踪 | 汽车整车 | 中性 | 2014-01-27 |
| 聂清廉 | 汽车行业数据月报 | 汽车整车 | 中性 | 2014-01-27 |
| 孟杰 | 建筑工程行业周报 | 建筑建材 | 中性 | 2014-01-28 |
| 刘佃贵 | 东方精工点评 | 印刷包装机械 | 增持 | 2014-01-28 |
| 陈德静 | 广日股份点评 | 楼宇设备 | 买入 | 2014-01-28 |
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| 地区 | 姓名 | 办公电话 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
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法律声明
- 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点仅供参考，不构成买卖出价或征价。
- 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
- 若接收人非客户，应咨询独立投资顾问。
风险提示
- 策略观点：风险偏好切换节奏不明确，需等待趋势性机会。
- 交通运输：政府回购政策是否落地及市场对高速公路的估值是否合理。
- TMT行业：ST彩虹生产良率、价格跌幅、新产线投产是否达预期。
- 农林牧渔：天康生物疫苗产品批文进度、市场苗放量情况。
- 汽车行业：中国重汽销量增长是否可持续，新车销售是否达预期。
- 房地产行业：地产成交回升是否能持续，流动性改善是否足以推动趋势性上涨。
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