通信设备行业专题报告：政策加快出台，工业互联网迎发展良机_16页_1mb

工业互联网产业发展及投资建议总结

核心内容

工业互联网作为新一代信息技术与先进制造业深度融合的产物，是推动制造业高质量发展的重要基础设施。它具备低时延、高可靠、广覆盖的特点，能够实现人、机、物全面互联，构建起以网络、平台、安全为核心的新型网络基础设施体系。

主要观点

1. 市场前景广阔

   • 全球工业互联网市场规模持续增长，2018年达到696.24亿美元，2021年预计达到1644亿美元。
   • 中国工业互联网市场发展迅速，2017年市场规模达4709.1亿元，预计未来将继续保持快速增长。
   • 不同行业对工业互联网平台的应用程度不一，电力、电子等两化融合水平较高的行业具备更强的平台应用能力；而交通设备制造、机械等行业则通过平台实现服务化转型。

2. 政策支持强劲

   • 自2015年起，国家密集出台政策推动工业互联网发展，涵盖制造强国、网络强国建设、5G与工业互联网融合等多个方面。
   • 2020年3月，工信部发布《关于推动工业互联网加快发展的通知》，提出加快工业互联网基础设施建设、拓展平台应用、加强安全保障等具体举措。

3. 产业链结构清晰

   • 工业互联网产业链分为上游（智能硬件与软件）、中游（平台层）和下游（应用场景）。其中，我国边缘层与IaaS层发展较为成熟，PaaS层仍需加强资源整合能力。
   • 平台层涵盖工业大数据处理、云存储、工业软件开发等，应用层则涉及多个工业场景。

4. 行业应用广泛

   • 工业互联网平台可应用于多个行业，包括但不限于电力、电子、交通设备制造、机械、钢铁、石化、家电等，其中机械行业应用案例占比最高（33%）。

5. 技术驱动发展

   • 5G技术的引入为工业互联网提供更高效的网络支持，成为推动行业融合创新的重要手段。
   • 工业互联网结合大数据、人工智能等新技术，为高耗能、高排放行业提供精细化管控解决方案。

关键信息

• 全球市场规模：2018年696.24亿美元，2021年预计达1644亿美元。
• 中国行业分布：机械行业应用案例占比最高（33%），电子、交通设备制造、电力行业分别占14%、14%、13%。
• 政策支持方向：加快5G改造、建设工业互联网大数据中心、推动企业上云、强化网络安全和标准建设。
• 重点推荐企业：星网锐捷、紫光股份、迪普科技、光环新网、数据港、移为通信、中新赛克。
• 关注企业：深信服、万国数据、移远通信、宝信软件、东方国信、山石网科等。

投资建议

• 重点推荐企业：

  • 星网锐捷：预计2020-2022年归母净利润分别为8.46亿元、10.94亿元和13.62亿元，EPS分别为1.45元、1.88元和2.34元，给予20年PE 30-35x，合理价值区间43.50-50.75元，“优于大市”评级。
  • 紫光股份：预计2020-2021年营收分别为738亿元、940亿元，净利润分别为22.16亿元、29.18亿元，EPS分别为1.08元、1.43元，“优于大市”评级。
  • 光环新网：预计2020年底上架机柜数量达50000个，2020-2021年营收分别为77.44亿元、89.02亿元，净利润分别为10.72亿元、13.75亿元，EPS分别为0.70元、0.89元，“优于大市”评级。
  • 数据港：预计2020-2021年营收分别为13.65亿元、20.69亿元，净利润分别为1.06亿元、2.72亿元，EPS分别为0.50元、1.29元，“优于大市”评级。
  • 移为通信：预计2020-2021年营收分别为9.23亿元、12.85亿元，归母净利润分别为2.44亿元、3.23亿元，EPS分别为1.22元、1.61元，“优于大市”评级。
  • 中新赛克：预计2020-2021年营收分别为14.49亿元、20.33亿元，归母净利润分别为4.13亿元、5.64亿元，EPS分别为3.87元、5.28元，“优于大市”评级。

• 关注企业：深信服、万国数据、移远通信、宝信软件、东方国信、山石网科等。

风险提示

• 系统性风险：疫情相关的市场波动风险，以及美国对华高科技企业关键器件出口限制扩大。
• 行业风险：部分企业面临行业竞争加剧、新业务不及预期、毛利率下降等风险。

总结

工业互联网作为推动制造业转型升级的重要力量，正迎来政策和市场的双重利好。随着5G、大数据、人工智能等技术的不断成熟，工业互联网平台在多个行业的应用前景广阔。当前，重点推荐星网锐捷、紫光股份、迪普科技、光环新网、数据港、移为通信、中新赛克等企业，同时关注其他相关领域企业的发展潜力。在政策支持和市场需求的推动下，工业互联网行业有望持续增长，但同时也需警惕系统性风险和行业竞争带来的不确定性。