20250915-国开证券-8月经济数据点评_复苏有所放缓_托而不举_式政策或将加快出台_4页_702kb

8月经济数据总体低于市场预期，主要体现为工业增加值、固定资产投资和社零同比增速不及预期，但消费和服务业三产恢复相对平稳。生产端出现明显放缓，出口负增长对制造业造成拖累；消费在以旧换新政策带动下增至高点后有所回落；投资三大分项同步下行，尤其是基建和房地产投资承压明显。内外部需求不振、政策等待，三季度经济下行压力加大。

短期“托而不举”式政策或加速推出，重点关注基建发力、房地产稳政策持续落地、稳定消费等领域。风险提示亦包括：宏观调控超预期、外部环境恶化、地缘风险、金融波动等。