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研究所晨报总结

市场指数表现

2018年10月11日，A股市场整体表现如下：

• 上证综指收盘2,726点，微涨0.18%
• 沪深300收盘3,282点，微跌0.22%
• 中小盘指收盘3,041点，微跌0.11%
• 创业板指收盘1,347点，微涨0.06%
• 国债指数收盘167.07点，微跌0.02%

国际主要指数方面，包括：

• 香港恒生指数26,193点
• H股指2,104点
• 红筹股2,788点
• 日经225指数23,506点
• 道琼斯指数25,599点
• 标普500指数2,786点
• 纳斯达克指数7,422点
• 德国DAX指数11,713点
• 法国CAC指数5,206点
• 波罗的海指数1,503点

主要观点与核心内容

1. 万年青（000789）：买入

• 江西水泥龙头，熟料产能市占率约23%
• 成本费用比肩海螺水泥，资产负债率低位，现金流充沛，分红率有望提升
• 江西基建潜力大，未来基建投资发力，供给增长有限，可能产生需求缺口
• 江西水泥价格有望走出洼地，盈利改善高于周边省份
• 预计2018-2020年EPS分别为2.24 / 2.42 / 2.63元，目标价13.44-15.68元，首次覆盖给予“买入”评级
• 风险提示：水泥需求下滑、煤炭价格上涨、产能置换项目不达预期

2. 亿联网络（300628）：增持

• 视频会议系统有望带动业绩快速增长，公司布局云视频会议
• 2015年推出VCS高清视频会议系统，具有技术、性价比及渠道优势
• 全球视频会议市场预计到2019年达到79亿美元，我国有望达到10亿美元
• 预计2018-2020年EPS分别为2.69/3.51/4.56元，维持“增持”评级
• 风险提示：贸易摩擦加剧、VCS研发不及预期、市场推广不及预期

3. 中南建设（000961）：买入

• 2018年前三季度归母净利润同比增长200-220%
• 9月销售金额同比增长98%，销售面积增长24%
• 1-9月销售金额增长64%，销售面积增长37%
• 三季报业绩预增，维持EPS预测为0.56、0.87、1.33元
• 维持“买入”评级，目标价7.56-7.84元
• 风险提示：房地产销售增速下滑、融资收紧、基建资金压力

4. 荣盛发展（002146）：买入

• 9月销售金额增长26.84%，销售面积增长38.29%
• 1-9月销售金额增长46.18%，销售面积增长50.93%
• 新增货值占销售金额比重达89%，积极补充优质资源
• 预计三季报净利润增长20-40%，维持EPS预测为1.79、2.31、2.98元
• 维持“买入”评级，目标价9.31-11.10元
• 风险提示：环京调控趋严、棚改货币化安置力度减弱

5. 万科A（000002）：买入

• 9月销售金额同比下降6%，销售面积增长11%
• 1-9月销售金额增长9%，销售面积增长9%
• 预收账款和储备货值充足，2018-2020年业绩有望稳定增长
• 维持EPS预测为3.20、3.95、4.54元
• 维持“买入”评级，目标价28.80-30.40元
• 风险提示：钜盛华减持、多元化业务不及预期、销售增速下滑

6. 中国化学（601117）：买入

• 1-9月新签订单增长80.16%，订单收入高增
• 9月营收增长72.58%，累计营收增长40.68%
• 汇兑收益改善，人民币贬值继续受益
• 2018-2020年EPS预测为0.48/0.64/0.80元
• 维持“买入”评级，目标价8.16-9.60元
• 风险提示：毛利率下降、海外项目推进缓慢、四川PTA项目潜在损失

7. 乐普医疗（300003）：买入

• 投资Rgenix和秉琨投资，深化免疫治疗和外科器械布局
• 预计2018-2020年EPS为0.76/1.00/1.30元，目标价41.08-42.61元
• 在研产品管线优秀，一致性评价进展顺利
• 维持“买入”评级
• 风险提示：产品上市进度低于预期、一致性评价进程低于预期

8. 利安隆（300596）：增持

• 三季报预增39%-46%，高增长势头延续
• 产品销量增长带动业绩提升，环保因素推动价格上涨
• 2018-2020年EPS预测为1.10/1.48/1.97元
• 维持“增持”评级，目标价28.60-30.80元
• 风险提示：下游需求不达预期、核心技术失密

关注主题

1. 进口博览会

• 首届进口博览会即将在11月5日至10日举行，是中国扩大开放的重要标志
• 建议关注上海本地物流和贸易相关标的，如东方创业、上海物贸、华贸物流
• 风险提示：博览会效果不达预期、中美贸易摩擦影响市场情绪

2. 强国之路

• 分为创新升级和扩大开放两条主线
• 创新升级组合：北方华创、沈阳机床、华测导航、乐普医疗、海天味业
• 区域开放组合：海南瑞泽、粤高速A

行业动态

• 江西基建投资增速较快，有望带动水泥行业盈利改善
• 中国雄安新区整体规划渐显，国企改革稳步推进
• 影视行业税收规范，促进健康发展
• 商业航天产业迎来快速发展新阶段
• 生物3D打印技术突破，有望推动医疗和生物工程领域发展

风险提示

• 水泥需求下滑、煤炭价格上涨、产能置换项目不达预期
• 贸易摩擦加剧、VCS研发不及预期、市场推广不及预期
• 房地产销售增速下滑、融资收紧、基建资金压力
• 汇率波动、海外项目推进缓慢、四川PTA项目潜在损失
• 产品上市进度低于预期、一致性评价进程低于预期
• 下游需求不达预期、核心技术失密
• 博弈风险、流动性风险

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业指数超越沪深300
• 中性：行业指数与沪深300持平
• 减持：行业指数明显弱于沪深300

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• 财汇、华泰证券研究所