20131203-广发证券-各领域12月观点综述_关注高盈利弹性行业_18页_3mb

广发各领域12月观点综述总结

一、核心内容概述

本报告总结了广发证券对2013年12月A股市场的行业分析与投资策略，重点关注盈利改善周期的下半场、国企改革、流动性风险以及高盈利弹性行业的机会。报告从宏观、TMT、大消费、金融与地产、资源能源环保、中游周期品六大领域展开分析，提出具体行业配置建议及重点推荐个股。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• 经济基本面：整体平稳运行，预计11月工业增加值同比增长10%，CPI同比增长3.1%。
• 流动性风险：银行间资金面有所缓解，但“易紧难松”格局未变，需关注理财产品集中到期及财政存款投放的影响。
• PMI指数：11月保持在51.4，但库存指数上行，需警惕制造业库存变化。

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2. 投资策略

• 盈利改善周期：2013年为盈利拐点年，预计A股剔除金融后2014年盈利增速约为9.8%，与2013年基本持平。
• 盈利传导：随着改革预期和流动性平稳，盈利对股价的传导渠道有望疏通，建议关注盈利弹性较大的行业。
• 12月配置建议：积极配置短期盈利弹性较大的行业，包括非银金融、水泥、重卡、造船，避免追高已过热的行业（如电力、地产）。

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3. TMT行业分析

传媒

• 重点推荐：影视动漫（华谊兄弟、华策影视）、营销传播（省广股份）、游戏（华谊兄弟、博瑞传播）。
• 逻辑：12月为贺岁档，影视动漫需求上升；营销传播受益于并购整合；游戏板块迎来爆发增长。

电子

• 4G起飞：2014年为4G终端起飞年，建议关注天线厂商（硕贝德）、国产材料替代（宝石A）及LED照明（德豪润达、阳光照明）。

计算机

• 重点方向：移动互联网新经济、智慧城市建设。
• 推荐公司：恒生电子（互联网金融转型）、石基信息（线下支付布局）、博彦科技（并购战略实施）。

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4. 大消费行业分析

零售

• 主线：国企改革，关注老凤祥、银座股份、重庆百货、王府井。
• 逻辑：国企改革推动盈利改善，移动购物转型为辅。

纺织服装

• 子行业关注：快时尚、家纺（如富安娜）。
• 逻辑：行业景气度逐步复苏，建议关注龙头企业鲁泰A及品牌服装。

轻工制造

• 12月传统小旺季：关注家具板块投资机会及婴童产业链。
• 推荐公司：恒安国际（婴儿纸尿裤龙头）、德尔家居（改善趋势明显）。

农林牧渔

• 猪价季节性上涨：12月为猪肉消费旺季，猪价或反弹。
• 关注点：1号文件主题、畜禽养殖、动保行业（如瑞普生物）。

医药

• 调整中布局：建议关注基药招标（如恒瑞医药）、低价药目录受益标的。
• 推荐公司：恒瑞医药、云南白药、益佰制药。

汽车

• 整体评级：买入。
• 推荐公司：江淮汽车（业绩超预期）、威孚高科（估值提升空间）、中国汽研（年报超预期）。

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5. 金融与地产

保险

• 推荐公司：中国平安、中国太保。
• 逻辑：税延政策、估值修复、年底估值切换。

证券

• 推荐公司：锦龙股份、中信证券、国金证券、中航投资。
• 逻辑：低PB估值、成长潜力、政策催化剂（如互联网金融、新三板扩容）。

银行

• 推荐公司：平安银行、招商银行、农业银行、浦发银行、兴业银行。
• 逻辑：估值切换、盈利稳定、政策支持（如优先股试点）。

地产

• 建议维持标配：关注保利地产、新湖中宝、阳光城、泰禾集团。
• 逻辑：调控政策逐步落地，部分二线城市可能跟进，但整体需求偏弱。

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6. 资源能源环保

环保

• 重点推荐：桑德环境、碧水源、迪森股份。
• 逻辑：固废处理、再生水市场、并购预期。

煤炭

• 推荐公司：中国神华、兖州煤业。
• 逻辑：动力煤价格超预期上涨，但12月涨幅趋缓，需关注基本面变化。

有色

• 整体评级：买入。
• 推荐公司：五矿稀土、盛达矿业、盛和资源。
• 逻辑：中重稀土价格坚挺，下游需求好转，供给收缩。

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三、中游周期品分析

钢铁

• 推荐公司：玉龙股份、久立特材。
• 逻辑：钢价和矿价可能小幅上涨，盈利改善，关注油气输送管、球墨铸管等子行业。

电力设备

• 重点：新能源试点城市补贴政策出台。
• 逻辑：新能源汽车推广、分布式能源接入、智慧城市建设推动配网设备需求。

机械

• 推荐公司：中国船舶、新界泵业、豪迈科技。
• 逻辑：需求温和恢复，造船产能收缩，关注国企改革及环保政策带来的盈利弹性。

建筑装饰

• 推荐公司：洪涛股份、金螳螂、亚厦股份。
• 逻辑：估值具有吸引力，关注装饰与园林行业，以及增发带来的投资机会。

建材

• 重点推荐：海螺水泥、金隅股份。
• 逻辑：水泥价格持续超预期上涨，玻璃价格走弱，关注供需关系改善。

基础化工

• 整体评级：持有。
• 逻辑：多数产品进入淡季，需求复苏需观察，关注节能、环保对供给端的影响。

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四、风险提示

• 各行业推荐基于当前经济与政策判断，若出现预期偏差，需谨慎对待。
• 12月需关注理财产品集中到期、财政存款投放、地方债排查等政策与市场变化。

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五、投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，行业股价表现强于大盘。
  • 持有：预期股价变动幅度在±10%之间。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动在±5%之间。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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六、分析师团队

• 陈杰：策略分析师，广发证券发展研究中心。
• 陈果：宏观经济分析师，广发证券发展研究中心。
• 郑恺：研究助理，广发证券发展研究中心。

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七、联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
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八、免责声明

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