20151130-广发证券-各领域12月观点综述_当慢牛走廊成为一致预期_就应该考虑一下_反身性__19页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为广发证券12月各行业投资观点综述，重点分析了当前市场环境下，A股市场正处于“慢牛走廊”的预期之中。然而，这种预期可能带来“反身性”效应，即市场预期一致后，资金供需结构失衡，导致股市波动加剧。因此，在A股估值和盈利尚未回归正常之前，建议投资者保持谨慎态度，关注具备政策支持和业绩增长潜力的行业与个股。

主要观点

1. 投资策略：

   • A股目前面临估值和盈利的双重矛盾：新兴行业估值过高，传统行业盈利增长乏力。
   • 建议关注防御型行业（如银行、医药）和“调结构与保增长”的交集行业（如环保、新能源汽车）。
   • 避免“泡沫思维”和“慢牛思维”，建议以低仓位等待转机。

2. TMT行业：

   • 传媒行业应关注新渠道（如VR、物联网）和新内容（如游戏、影视）。
   • 电子行业关注苹果产业链、汽车电子和军工电子，推荐长盈精密、天华超净、得润电子、三安光电。
   • 计算机行业建议关注“小市值+资产重组”机会，推荐思创医惠、创业软件、中科创达。

3. 大消费行业：

   • 零售行业关注转型方向，推荐华联股份、新华都。
   • 造纸轻工行业关注体育和彩票主题，推荐中体产业、索菲亚、珠江钢琴。
   • 医药行业拥抱新兴医疗产业，推荐香雪制药、星河生物、安科生物。
   • 汽车行业推荐低估值优质个股和并购重组主题，推荐华域汽车、江淮汽车、威孚高科、京威股份、一汽轿车。
   • 食品饮料行业推荐互联网+白酒优质龙头和国企改革标的，推荐怡亚通、洋河股份、恒顺醋业。
   • 家电行业关注消费升级和业务转型，推荐美的集团、华帝股份、爱仕达。

4. 金融与地产行业：

   • 保险行业基本面稳中有升，推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
   • 证券行业业绩符合预期，推荐东吴证券、国元证券、招商证券。
   • 多元金融行业推荐受益于军工资产证券化和国企改革的公司，如中航资本、物产中大。
   • 银行业保持审慎乐观，推荐兴业银行、南京银行、北京银行。
   • 房地产行业政策持续宽松，推荐保利地产、海德股份、广东明珠、京投银泰、嘉宝集团。

5. 资源能源与环保行业：

   • 环保行业关注PPP项目落地和“十三五”规划超预期的细分领域，推荐天华院、洪城水业、先河环保。
   • 电力行业关注气价改革和区域电力平台，推荐广州发展、大通燃气。
   • 煤炭行业建议关注低估值国企及转型成功的民企，如中国神华、禾嘉股份、永泰能源。
   • 有色行业受益于政策红利，尤其是锂行业，推荐天齐锂业。

6. 中游周期品行业：

   • 钢铁行业关注国企改革、特钢和钢管主题，推荐八一钢铁、玉龙股份、久立特材、宝钢股份。
   • 建筑装饰行业关注估值低、涨幅少的个股，推荐粤水电、雅百特。
   • 基础化工行业关注优质成长股和国企改革，推荐国瓷材料、万润股份、华鲁恒升。
   • 交通运输行业关注改革转型带来的机会，推荐大秦铁路、港口整合预期。

关键信息

• 市场预期：慢牛走廊成为一致预期，但需警惕“反身性”效应。
• 行业配置：推荐关注低估值、业绩改善、国企改革、并购重组、政策红利等方向。
• 政策导向：包括国企改革、电力体制改革、新能源汽车政策、环保政策等，均对相关行业带来投资机会。
• 投资标的：各行业推荐了具体股票，如中体产业、天华超净、华域汽车、中国平安、天齐锂业等。

风险提示

• 新药、新技术研发风险；
• 政策监管的不确定性；
• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 环保淘汰落后产能效果不及预期；
• 原材料价格波动；
• 市场情绪变化对资金流动的影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

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总结

本报告对A股市场当前环境下的投资策略和行业配置进行了全面分析，指出在“慢牛走廊”预期下，需警惕市场“反身性”效应带来的资金供需失衡风险。建议投资者保持谨慎，关注低估值、业绩改善、政策支持及行业转型带来的投资机会。各行业均提供了具体的推荐标的和投资逻辑，为投资者提供了明确的参考方向。