20251109-国金证券-债市微观结构跟踪_交易情绪快速回复至_中性_8页_1mb

本期债券市场微观交易温度计读数回升至50%，整体市场热度增加。交易热度类指标分位均值回升20个百分点，其中机构杠杆分位值大幅上升53个百分点至96%，全市场换手率回升47个百分点至55%，从偏冷区间升至中性区间。交互动态如TL/T多空比、换手率均显著上扬，而货币松紧预期下降22个百分点，政策利差回落13个百分点。

机构行为类指标显示波动较小，基金久期轻微上升，分歧度下降；利差方面，市场利差回升4个百分点，政策利差降至41%中性区间；比价类指标均位于偏冷区间，股债、商品、不动产比价分位值分别下降17、5、6个百分点。

本期20个微观指标中，过热区间占比升至35%，中性下降至30%，偏冷保持35%。关键变化包括全市场换手率和机构杠杆进入过热区间，利率变化及政策影响总体中性偏冷。风险提示模型适用性和估算误差，需谨慎参考。

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