证券行业月度动态报告：北交所开市，坚定服务创新中小企业，关注“小而美”投资机会-20211229-银河证券-16页_1mb

北交所行业动态报告总结（2021年12月）

核心内容

北京证券交易所（北交所）于2021年11月15日正式开市，旨在服务创新型中小企业，聚焦“小而美”的投资机会。开市初期，北交所运行平稳，市场活跃度逐步提升，但随着开市效应消退，多数股票呈现高位回调趋势。

主要观点

• 北交所运行情况：截至2021年12月24日，北交所共有82家上市公司，总市值为2370.95亿元，流通市值为941.70亿元。整体日均成交金额稳定在10亿元左右，日均换手率约为1。
• 交易活跃度：北交所初期上市公司主要来自新三板精选层，整体交易活跃度较精选层有所提升，带动创新层和基础层交易活跃度改善。
• 行业表现：12月北交所行业涨跌幅排名中，医药行业涨幅最大，平均涨幅达8%；家用电器和社会服务行业跌幅靠前。个股中诺思兰德涨幅领先。
• 估值水平：北交所综合估值水平在开市前逐步走高，开市后回归。截至12月24日，北交所市盈率为34.7，低于科创板（85.8）和创业板（68.9），高于主板（16.7）。
• 盈利能力：北交所公司整体盈利能力较强，2021年前三季度平均净资产收益率（ROE）为13.69%，高于主板和创业板，接近科创板水平。
• 成长性与研发投入：北交所公司近三年归母净利润复合增长率达59.8%，优于主板和创业板，但研发投入相对不足，平均研发支出仅为0.32亿元，较科创板和创业板有较大差距。

关键信息

北交所月度要闻

1. 2021.12.27：北交所部署2021年年报披露工作，规范年报编制与披露流程，提升信息披露质量。
2. 2021.12.16：中证协发布两项自律规则，规范北交所网下投资者类型和注册条件，推进注册制改革。
3. 2021.12.10：北交所与12家商业银行签署战略合作协议，共同构建中小企业金融服务体系。
4. 2021.11.19：首批8只北交所主题基金正式发售，为市场注入长线资金，降低投资门槛和风险。

北交所特征简述

• 行业分布：北交所公司主要集中在中小及创新行业，行业跨度较窄。
• 交易数据：北交所市值均值为28.91亿元，日均成交额0.14亿元，日均换手率1.61%。
• 盈利水平：北交所公司盈利水平较高，营收均值约6亿元，归母净利润均值约0.66亿元，增速稳定。
• 成长性：北交所公司归母净利润复合增长率达59.8%，高于主板和创业板。
• 研发投入：研发投入相对较低，平均仅为0.32亿元，需进一步加强研发能力。

新股概览及项目动态

• 新股上市情况：截至2021年12月24日，北交所共上市12只新股，主要为直接定价发行。
• 项目动态：北交所已有多个项目进入审核阶段，部分公司如诺思兰德、广道高新等发布了重要公告，涉及增发、股权激励及收购兼并等事项。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度可能低于预期。
• 技术风险：技术迭代较快，需关注技术变革带来的影响。
• 市场风险：市场竞争加剧，可能对盈利造成压力。

投资建议

1. 政策支持的专精特新中小企业：北交所是专精特新小巨人发展的主阵地，建议关注细分赛道的龙头优质中小公司。
2. 长周期战略下的高景气度赛道：如双碳赛道、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

数据对比

公司重点公告

• 诺思兰德：获得北交所增发股票受理通知，拟发行不超过3200万股。
• 广道高新：完成公开发行股票，募集资金净额为1.86亿元，对部分项目资金投入进行调整。
• 星辰科技：发布股权激励计划，设定明确的考核指标。
• 艾融软件：拟收购上海砾阳软件有限公司100%股权，拓展业务规模。

结论

北交所自开市以来，整体运行平稳，市场活跃度逐步提升，显示出良好的发展潜力。虽然初期交易活跃度较高，但随着市场调整，多数股票出现回调。北交所公司具有较强的盈利能力，但需在研发投入和成长性方面进一步提升，以保持其“小而美”的特点。投资者可关注政策支持的专精特新企业及高景气度赛道的标的，同时注意潜在的政策、技术和市场风险。