深度报告-20260213-国信证券-传媒行业2月投资策略_大模型能力与大厂AI应用加速_持续看好AI应用与IP潮玩机会_39页_3mb

传媒行业2月投资策略总结

核心内容概述

本报告对传媒行业2026年2月的投资策略进行了全面分析，重点聚焦于AI应用、游戏市场、IP潮玩及影视内容等领域的表现与趋势。报告指出，传媒板块在2026年1月跑赢市场，涨幅达17.94%，在申万一级行业中排名第二。AI技术的快速发展及大厂AI应用的加速推动了行业内的创新与商业化进程，游戏市场保持增长，IP潮玩持续受到关注，综艺与短剧市场表现亮眼，特别是芒果TV与AI真人漫的崛起。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 传媒板块表现：2026年1月申万传媒指数上涨17.94%，跑赢沪深300指数16.29个百分点，位列申万一级行业第二。
• 估值水平：当前TTM-PE为49.9x，处于过去5年98.8%分位数，显示板块估值较高。
• 个股表现：蓝色光标、天地在线、天龙集团、易点天下涨幅居前；贵广网络、湖北广电、盛通股份、北京文化等跌幅居前。

2. 游戏市场

• 版号发放：1月份共发放182个游戏版号，同比增长33.8%，显示版号常态化发放。
• 市场规模：2025年国内游戏市场收入达3507.9亿元，同比增长7.7%；移动端与客户端游戏收入分别增长7.9%与15.0%。
• 海外收入：2025年自主研发游戏海外市场收入205亿美元，同比增长10.2%；点点互动在2026年1月出海收入榜中排名第一。
• 新游上线：2026年2月预计有14款新游上线，其中莉莉丝《帕萌战斗日记》值得关注，为《Palmon:Survival》的国服版本。

3. 影视市场

• 电影票房：1月总票房19.64亿元，同比下降69.2%，主要由于新片供应较少。
• 春节档预期：2026年春节档有7部影片待映，9天长假有望拉动票房回暖，其中《飞驰人生3》热度最高。
• 剧集表现：《罚罪2》以11.31亿播放量位居榜首，紧随其后的是《骄阳似我》和《逍遥》。
• 综艺市场：腾讯《现在就出发第三季》市占率9.87%，芒果TV在网综中占据6席，表现突出。

4. AI应用

• Seedance 2.0：字节跳动推出的视频生成基础模型，支持分镜级控制、多镜头叙事、音视频同步，显著提升AI漫剧的商业化潜力。
• 元宝、千问、豆包：大厂AI应用在春节期间进入加速阶段，开启红包大战，推动AI技术在流量入口的布局。
• AI技术突破：Seedance 2.0与可灵3.0等技术提升视频生成质量与效率，推动AI在影视、游戏、短视频等领域的应用。

投资建议

重点推荐组合

• 1月组合：巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线、浙数文化
• 2月组合：巨人网络、恺英网络、泡泡玛特、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线

标的分析

• 恺英网络：业绩增长稳健，海外收入增长显著，AI应用与产品矩阵丰富，维持“优于大市”评级。
• 分众传媒：资源点位稳固，毛利率与净利率持续提升，AI营销解决方案助力运营效率提升，维持“优于大市”评级。
• 泡泡玛特：IP与全球化表现强劲，上半年收入增长204%，利润增长397%，维持“优于大市”评级。
• 吉比特：《杖剑传说》表现亮眼，收入增长29%，维持“优于大市”评级。

风险提示

• 业绩低于预期：市场环境变化可能导致公司业绩不达预期。
• 技术进步低于预期：AI技术落地速度可能不及预期。
• 监管政策风险：政策变化可能影响行业发展方向。
• 市场竞争加剧：AI应用及游戏市场的竞争可能增加。

总结

2026年2月传媒行业在AI应用、游戏、IP潮玩等领域迎来多重催化。随着AI技术的不断突破和大厂的加速布局，行业商业化进程加快，同时春节档期和新品周期也为游戏和影视市场带来增长动力。重点公司如恺英网络、分众传媒、泡泡玛特及吉比特表现突出，具备良好的成长性和投资价值。建议投资者关注AI应用及IP潮玩的长期潜力，把握春节带来的市场机会。