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报告总结

宏观分析

• 中国社会融资规模（社融）增速快速回落结束，预计下半年可能小幅好转；2023年6月新增社融增速2.6%，政府债券融资下降是主要原因，下半年政府融资预计与2022年持平。
• 央行可能优先降准而非立即降息，受汇率低迷和美联储加息压力影响。
• 美国通胀超预期回落，6月CPI同比增速降至3.0%，但核心通胀粘性仍存；美联储可能7月继续加息，预计加息在三季度结束，降息可能要到2024年一季度；中期通胀压力源于薪资增速、消费信贷和财富效应。

个股分析：宝立食品(603170SH)

• 2023年上半年净利润预计同比增长72%-83%（折合Q2为64%-84%），主要得益于B端恢复良好和盈利能力改善。
• B端需求增长，C端在线渠道风险待观察；新品推出和渠道扩张是未来关注点。
• 预计2023-2025年净利润年增速分别为328%、210%、220%，对应市盈率从28X降至19X。
• 维持“谨慎推荐”评级，因短期C端不确定性。

市场要闻

• 美股三大指数四连涨，纳指涨16%，中概股走高；人民币连续六连涨至7.15。
• 美国6月PPI同比增速放缓至0.1%，创近三年新低；中国商务部对美商务部长访华持开放态度。
• 国家网信办联合七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，实行包容审慎监管。