20240616-华泰期货-铜周报_铜价走低之际_升贴水报价回升明显_8页_1015kb

铜市场周报核心观点总结

❏ 现货情况

1. 价格范围：
   SMM1#电解铜上周价格运行于79,315元/吨至79,705元/吨，在区间震荡。
   升贴水报价从-40元/吨升至+110元/吨，升贴水明显上调，显示下游买兴增强，但总体观望情绪仍浓。

2. 库存变化：

   • LME铜库存增加86万吨至1,339万吨；
   • 上期所电解铜库存下降62万吨至3,308万吨；
   • 国内社会库存下滑214万吨至4,293万吨（不含保税区），保税区库存上升20万吨至926万吨。

❏ 宏观与供需分析

1. 宏观经济：

   • 美联储维持利率不变，2024年降息预期从3次降至1次，但2025年仍有4次降息空间。
   • 美国5月CPI同比上涨3.3%，环比持平，通胀降温趋势；
     原油高基数预计影响短期通胀，整体将放缓。

2. 供需情况：

   • 铜矿供应端：TC价格回升至87美元/吨，但仍处于低位。中低品位矿成交活跃，再生铜产量因粗铜供应增加而回归高位。
   • 需求端：下游采购情绪回暖，提货量增至部分订单释放水平，但绝对价格仍高，加工企业谨慎接货。

❏ 期货策略与风险提示

1. 策略建议：

   • 当前铜市场震荡，建议观望为主，暂不宜操作；
   • 跨期反套仍适用；
     期权操作建议暂缓。

2. 风险因素：

   • 需求不及预期以及海外流动性风险。

❏ 总结

1. 铜价震荡趋弱，升贴水报价明显上涨，反映下游采购积极性回升，但市场整体情绪仍受价格高位压制。
2. 短期内需关注TC年中谈判进展及美国降息节奏，预计铜价宽幅区间运行，操作需谨慎。