> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所周观察第七十四期总结（2026年05月04日） ## 核心内容 北交所公司2025年整体经营稳健，次新股财报表现优异，展现出较强的成长性和盈利韧性。2026年第一季度，北交所公司营收和归母净利润同比分别增长12.7%和8.4%，但归母净利润同比仍有所下降。北证50成分股在2026年第一季度归母净利润中位数为0.15亿元，高于科创板和创业板。北交所整体股东回报意识强，2025年度累计现金分红突破70亿元，21家公司完成或正在推进年末分红实施。 ## 主要观点 - **次新股表现突出**：2025年及2026年第一季度，次新股营收同比分别增长14%和15%，归母净利润同比分别增长30%和20%，显著优于北交所整体。 - **市场估值与情绪调整**：北证A股PE回落至42X，日均成交额降至185亿元，但部分业绩扎实、估值低估、现金流稳健的细分龙头配置性价比提升。 - **政策驱动与资金关注**：三部门联合发文支持科创与技改信贷投放，北交所新股发行提速，预计2026年全年行情呈现前低后高的趋势，关注政策落地与增量资金入市。 - **市场机会主线**： 1. 盈利拐点明确、增速高景气的标的，如安达科技、并行科技、衡东光等。 2. 科技成长主线，关注海能技术等高端科学仪器赛道。 3. 估值回落、稀缺属性的优质标的，如民士达、宏远股份、广信科技、戈碧迦等。 4. 新股生态分化，优选估值回落、基本面扎实、细分壁垒突出的次新股，如美德乐、悦龙科技、海菲曼、普昂医疗等。 5. 地缘动荡背景下相关产业链交易机会，关注康农种业等优质玉米种企。 ## 关键信息 - **北交所整体表现**：2025年营收2261亿元，同比增长5.9%；归母净利润144亿元，同比下降6.7%。2026年第一季度营收550亿元，同比增长12.7%；归母净利润34亿元，同比下降8.4%。 - **北证50表现**：2026年第一季度归母净利润中位数为0.15亿元，高于科创板和创业板。北证50指数报1,330.09点，周度下跌2.93%。 - **市场流动性**：北证A股日均换手率3.80%，较上周回升0.7pcts；科创板和创业板日均换手率分别为3.73%和4.89%。 - **新股动态**： - **本周上市**：中科仪、海昌智能。 - **本周注册**：彩客科技。 - **本周过会**：康美特、恒兴股份、图特股份。 - **已问询公司**：凯得智能、聚仁新材、耀泰股份、先临三维、菊乐股份、奉天电子、华益泰康、科蓝环保、江锅股份、恒基金属、华宇电子、百迈科。 - **下周IPO审议**：维琪科技、森合高科。 - **历史数据**：2024年1月1日至2026年4月30日，72家上市企业发行市盈率均值为14.40X，首日涨跌幅均值为253%，中值为186%。其中首日涨幅最大的前三家公司为大鹏工业（+1211%）、薇东光（+878%）和三协电机（+786%）。 - **投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持和无评级。 ## 风险提示 - **宏观经济环境变动风险** - **市场竞争风险** - **资料统计误差风险** ## 政策与资金关注点 - **公募产品体系扩容**：推动设立更多聚焦中小市值、专精特新领域的公募基金，优化投资者结构。 - **指数化建设提速**：北证50指数基金产品份额上限放宽至15亿份，有望引入中长期增量资金。 - **发行定价机制优化**：打新制度改革，包括网下询价机制完善、市值配售规则优化，重塑市场定价生态。 ## 总结 北交所市场在2025年及2026年第一季度表现出较强的韧性，尤其是次新股，展现出显著的成长潜力。尽管北证50指数因财报不及预期而下跌，但市场估值和情绪已基本消化。当前应关注政策落地节奏与增量资金入市，把握科技成长、市场稀缺性、新股生态分化及地缘动荡带来的机会。同时，需警惕宏观经济、市场竞争及数据误差等风险。